自白銀期貨上市以來成交活躍，波動大、流動性強、投機性強的市場特點，充分滿足了市場套期保值需要，其背后也仿佛出現了股指期貨上市后的影子。

　　成交活躍 但不乏理性

　　股指期貨IF1005合約上市后，成交異常活躍，單就成交量與持倉量的倍數而言，前7個交易日分別為18、27、31、22、24、20、15倍，針對市場過強的投機性，中金所著手進行市場交易行為的管理與規范，出臺了系列異常交易管理措施，將市場拉回到理性交易狀態，目前股指期貨的成交倍數已經長期穩定在6倍左右，市場呈健康、有序的發展態勢。

　　白銀期貨主力1209合約上市后，也表現為成交活躍、持倉量穩定增加，但成交倍數穩定、理性，7個交易日分別為7、3、3、5、5、6、7倍，顯示出經過投資者異常交易行為管理后，國內期貨市場已經成熟、理性，同時，與過去交易所推出的大合約成交狀況相比，交易所此次推出的白銀期貨合約設計科學、合理，也得到了市場的充分認可，能夠更好地為國內實體經濟服務。

　　價格波動大 但套保機會多

　　1209合約上市首日，以高開反映了市場的期待與喜慶，當日價格高開低走、下探回升，維持了遠高于現貨的期貨價格，為現貨企業的賣出套保提供了良好時機。但隨后的4個交易日里，市場開始擔憂希臘脫歐問題擴大化，在周邊市場普遍大跌的氛圍中，白銀期貨連續低開低走，深幅回落，且期貨價格持續低于現貨價格。

　　不過，5月16日，即上市后的第五天，價格創下5643元／千克的新低后，對于國內的現貨企業與投機力量而言，5600元以上的白銀價格，已經具備了買入套保和做多的投資價值，市場當日即增倉至10萬手之上。而當夜，COMEX白銀期貨價格探低回升，于是之后的兩個交易日，國內外白銀期貨、現貨也就此高開高走，一路震蕩快速上行。應該說，國內白銀期貨很好地履行了價格發現功能，在價格保持波動性大的同時，活躍的市場流動性也為實體企業提供了較多的套保機會。

　　內外聯動緊密 套利機會少

　　白銀期貨上市7個交易日來，其主力1209合約與上海黃金交易所的白銀（T+D）現貨價格相比，總體維持了略低50元／千克左右的價差；同時，與紐約商品交易所(COMEX)白銀期貨主力7月合約相比，經匯率折算后，也維持了略高150元／千克左右的價差，去掉增值稅的影響，國內期貨價格只是略低于國外價格，反映出國內9月合約小幅貼水紐約7月合約的市場特征。上述情況表明，白銀的期現盤、內外盤保持了高度聯動性與一致性，市場間套利機會很少，這也體現出國內白