在倫敦金融城里，投資者最常說的一句話是市場(chǎng)如水，難覓其型。但正如總會(huì)有精通水文的水利專家能夠在高峽出平湖的地方建起橫江大壩，在市場(chǎng)上，精明的基金掌管者也總會(huì)在紛繁復(fù)雜的市場(chǎng)中梳理出一些看似合理的規(guī)律來，作為指導(dǎo)市場(chǎng)行為的章程。問題是，市場(chǎng)千差萬別，從股市到匯市，從固定收益到大宗商品，很難有一套通吃的寶典。因此，在不同的投資領(lǐng)域還有一些“地方糧票”。
在黃金市場(chǎng)就是如此。一樣的黃金在不同投資者眼里，有著千般的變化。有人認(rèn)為，投資黃金是愚蠢的行為。將一些只是經(jīng)過簡(jiǎn)單提純，而又不能產(chǎn)生利息的礦物放在投資組合里，只是石器時(shí)代流傳下來的野蠻傳統(tǒng)。而在另一些同樣才華出眾的投資者眼中，黃金卻是不可或缺的儲(chǔ)存財(cái)富和對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的工具。
面對(duì)差異巨大的看法，世界黃金協(xié)會(huì)提出了7個(gè)變量，作為理解黃金市場(chǎng)變化的參考。
首先影響黃金價(jià)格的是貨幣變動(dòng)。自1971年布雷頓森林體系崩潰后，貨幣與黃金不再掛鉤。然而，即使在后金本位時(shí)代，被摘掉了貨幣職能的黃金仍與貨幣價(jià)值的變化密切相關(guān)。由于國(guó)際市場(chǎng)上黃金價(jià)格通過美元標(biāo)的，金價(jià)與美元匯率變化呈明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系，同時(shí)與本幣的發(fā)行量正向相關(guān)。此外，在浮動(dòng)匯率制下，各國(guó)央行也擁有大量的黃金儲(chǔ)備，作為穩(wěn)定幣值的重要工具。
通貨膨脹率是影響金價(jià)的第二個(gè)因素。在全球范圍內(nèi)，黃金是用來對(duì)沖通貨膨脹的重要工具，對(duì)通貨膨脹的預(yù)期對(duì)金價(jià)的影響也立竿見影。比如，在一個(gè)通脹率兩位數(shù)的國(guó)家里，買入黃金無疑是財(cái)富保值的有效手段之一。而如果在通貨緊縮時(shí)代，對(duì)于不但無息而且占用儲(chǔ)存空間的黃金而言，盡快出手才是好的選擇。
利率也影響到短期持有黃金的機(jī)會(huì)成本。高利率時(shí)代，持有黃金并不合算，如果利率較低，那么買入黃金的機(jī)會(huì)成本也相對(duì)不高。長(zhǎng)期以來，美元實(shí)際利率成為影響金價(jià)的主要因素。黃金在美元實(shí)際利率低于零的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中表現(xiàn)很好，通常月平均收益率在1.5%，但是在利率較為溫和的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，黃金的月收益率只有0.7%。這和長(zhǎng)期收益率非常接近。而當(dāng)利率走高至4%以上，黃金的月收益率則會(huì)降至-1%。
在基本面上，來自礦產(chǎn)商的供應(yīng)也影響金價(jià)。近10年來，全球黃金供應(yīng)量一直相對(duì)穩(wěn)定，由于今年第二季度金價(jià)跌幅創(chuàng)下90年來之最，礦產(chǎn)商也試圖在供應(yīng)方面下工夫，試圖減產(chǎn)保價(jià)。
比如，近期黃金巨頭巴里克黃金公司就計(jì)劃出售或關(guān)閉其27座礦山中的12座，另外也有可能被迫減少產(chǎn)量，因其希望在整個(gè)行業(yè)大幅減計(jì)的環(huán)境下盡量
