：2008年8月，因為張衛星坐莊炒金爆倉，高德黃金的400余名客戶接到平倉通知而將浮虧變成高達千萬的實虧；2009年2月，全國第一例炒白銀詐騙案在廣州開庭，廣東中人德錦經貿公司因非法從事白銀T+D詐騙客戶錢財而敗訴；2009年8月，原浙江世紀黃金張勇因涉嫌非法經營黃金期貨罪在杭州受審，涉案金額高達583億元。

　　爆倉，是這些典型個案的共同點。冒稱自己是金交所的會員，也是他們共同使用的伎倆。從上海黃金交易所和香港金銀業貿易場的網站上，都能看到類似醒目的聲明：“近期有部分公司冒用金交所名義，通過電話方式招募會員，從事所謂黃金交易等活動。”或“本場最近發現有公司假冒本場行員”等。

　　而在這些灰色交易滋生的同時，交易所也看到了向個人投資者開啟黃金保證金交易的必要，黃金期貨、黃金T+D和白銀T+D業務分別在近一兩年先后向個人投資者開放了。

　　“目前，上海黃金交易所只有金融類會員才能代理個人黃金T+D業務，目前興業銀行的此項業務交易量已經超過了金交所黃金T+D個人業務總量的90%。”國內首家開通黃金T+D業務的興業銀行資金運營部總經理陳世涌介紹。而據上海黃金交易所交易部總經理石巖峰介紹，目前除了興業銀行和富滇銀行正式開展此項業務之外，民生、深發展、光大、華夏、交行、浦發和中信等7家銀行也正在積極籌備試點中。

　　而在日前，興業銀行行長李仁杰也透露：截至2009年8月31日，興業銀行的黃金T+D開戶客戶已經達到20萬，代理個人客戶完成黃金交易量172噸。據興業銀行上半年統計，參與黃金T+D交易的多為具備一定商品、股市或相關行業投資經驗的中青年群體。

　　根據交易所的規定，銀行開展黃金T+D業務的保證金比例最低可達15%，相較于地下炒金公司給出的幾十倍甚至幾百倍的離譜杠桿來說，15%屬于風險可控的范圍。另外，目前銀行開展的黃金和白銀T+D業務報價都與上海黃金交易所系統實時同步，實行T＋0交易和清算，可滿足客戶日內短線交易的需求。

　　另外，對黃金杠桿交易感興趣的投資者還可以考慮上海期貨交易所的黃金期貨品種，目前它的保證金比例為最低7%，按照每克200元的價格計算，成交一手（1000克）需要的資金為14000元左右。而由于考慮到期貨交易的忌滿倉交易習慣，專家認為操作一手至少需要準備20萬左右資金。

    期待“周瑜愿打 黃蓋不愿挨”

    看到張衛星爆倉案一些投資者的哭訴和怨聲，一種哀其不幸、怒其不爭的矛盾涌入筆者心頭。是莊家放空城計誘騙了“受害者”，還是周瑜打黃蓋，一個愿打一個愿挨？到底這群地下黃金保證金的投資者能否算是真正意義上的“受害者”，估計他們自己也不能給出一個頗具說服力的答案。

　　到底誰動了他們的金子？

　　我國黃金市場可謂正在成長發育的幼兒，自2002年建立、2005年真正開放以來，短短四五年時間中，我國黃金市場日均交易量已經名列全球第五位，成為世界最重要的黃金市場之一。而由于在發展初期，我國不僅沒有場內市場和場外市場劃分，甚至沒有場內市場與場外市場的概念。

　　也就是借著這股黃金投資熱潮的不斷涌起，很多外盤交易商或者國內非法交易平臺也趁機混淆視聽，打著各類招牌做起了“掛羊頭、賣狗肉”的生意。“地下炒金模式和花樣很多，可以簡單地理解為變相期貨性質，而地下炒金一般分為兩種形式，一種是代理國外黃金的杠桿交易，主要涉及倫敦現貨黃金交易和紐約期貨黃金交易；還有一種是國內金商自設交易市場與客戶進行對賭或間接對賭交易。”王瑞雷表示。

　　相對于交易所或銀行正規渠道來說，地下炒金公司的信用風險和法律風險非常高。“地下公司正是利用了黃金市場開放不久而投資者又對黃金投資較為感興趣的時機，在正規渠道還沒發展起來前打了個時間差。”世界黃金協會（WGC）大中華區總經理王立新表示。

　　從這個程度上來說，投資者被誘騙的可能性確實存在。而據業內諸位人士透露，地下炒金的投資者大多數都明知自己進行的是不正當交易，而據投資者小劉介紹，香港某家A級金商甚至給出了“免傭金”的優厚條件吸引其開戶，“1盎司少0.5美元對我來說也是個不小的誘惑。”小劉知道，這是代理人為拉生意使出的絕招之一。

　　雖然近些年來，雖然交易所和銀行渠道的交易品種日漸豐富，但投資者普遍反映交易成本較高，交易工具更不能滿足投資需要，為了進一步促進中國黃金市場的深化和寬化，監管部門或許應采取有效措施，加大黃金市場的創新力度，拓寬黃金投資渠道，擴大交易主體，增加交易工具，降低交易成本，為投資者提供更多的黃金投資機會。

　　畢竟，在正規渠道日漸具備吸引力之后，投資者心中的那桿秤必將做出公平的衡量，周瑜愿打時未必黃蓋愿挨了。