黃金在資產配置中的作用：是不可或缺的部分

　　黃金期貨在資產配置中的應用主要體現在兩個方面：第一，杠桿化交易可以降低資金占用；第二，做空機制可以使資產配置更為靈活。

　　歐債危機爆發后，全球經濟經歷了較大起伏。今年以來，全球經濟普遍出現下行趨勢，各主要經濟體增長乏力，市場信心嚴重缺失。同時，局部地區動蕩和沖突不 斷，通脹隱患再次顯現。在全球經濟集體出現減速的情況下，各國不斷加強政策力度，主要央行也紛紛選擇寬松貨幣政策，但其刺激作用似乎在減弱。總體來看，多種風險因素導致全球經濟前景面臨諸多不確定性。接下來，美國將面臨是否執行新一輪量化寬松政策以及“財政懸崖”問題，歐元區也將要開始著手構建ESM救助 機制和銀行業統一監管機制等長期機制。全球金融市場不穩定因素增多，決定了主要風險資產的波動率隨之將增加。

　　全球經濟動蕩下的資產配置選擇

　　經歷了金融危機的洗禮后，人們對于風險的認知更為深入，在風險偏好上表現更加成熟和穩健，同時在產品選擇上也更加謹慎。由于風險偏好不同，不同的投資者 在進行資產組合時的選擇也有所不同。在經濟動蕩時期，保障財富和規避資產風險尤為重要。當前，全球經濟面臨諸多不確定性，避險成為投資市場的主題。金融危 機后，黃金在金融體系中扮演的角色日益重要。事實上，黃金正是在本輪金融危機中創出了歷史新高。

　　金融危機以來，黃金經歷了持續上漲和大幅波動 行情。今年以來全球股市及大宗商品市場劇烈波動，黃金價格波動也較大。目前黃金與美元的負相關性仍然明顯，強于長期平均水平。這是由于受避險情緒影響，投

　　資者紛紛涌向美國國債以及德國債券市場等“避險天堂”，并售出包括黃金在內的投資組合。但這并非意味著黃金已經“失寵”。盡管金價近年波動有所加劇，但在 過去的20年，與白銀、石油及主要股指相比，其波動一直較小，這與黃金投資特點及特有的供需關系有關。今年上半年，全球主要央行共計購入254.2噸黃

　　金，比去年上半年的203.2噸增加了25%。事實上，即使處于歐債危機漩渦中心的“歐豬國家”，也并未靠賣出黃金儲備來解決危機。因此，無論對于個人、 機構投資者，還是央行來說，黃金都是資產配置的重要選擇之一。

　　黃金是資產配置不可或缺的部分

　　盡管隨著市場的發展和投資產品的日益豐富，人們的選擇呈現多元化趨勢，但作為傳統的避險產品，黃金在資產配置中有著獨特作用。黃金兼具商品屬性和金融屬 性，集合了商品、金融品和投資品等多重功能。無論價格如何變化，