支撐金價的另一因素：生產成本每盎斯1000美元

據香港經濟日報報道，對黃金好友來說，上月中旬可說是近年最難忘的日子，皆因國際金價在短短數個交易日內，由每盎斯1,550美元滑落至1,300美元左右，暴瀉16%。其實自2011年金價創歷史新高后，金價已開始橫行，去年第四季后更開始下行。到底金價下跌的原因是甚么？中長線走勢如何？投資者應采取怎樣的策略？

　　金價下跌的原因眾說紛紜，敦沛期貨環球產品服務部業務總監周燕珊指出，觀乎年初至今全球黃金基金(包括ETF)的持倉量，明顯出現資金流出的情況，顯示機構性投資者正在減持黃金，并把資金換馬至美股、日股等反彈強勁的市場。“今年黃金和日圓這些傳統避險工具皆跌，反映基金正在減低組合的避險比重。”

　　　實金買賣同受影響

　　此外，今次跌市首日已跌穿1,500美元的重要支持位，觸發杠桿買賣合約和電腦程式盤的平倉操作，故第二天再出現急跌，形成大跌現象。機構投資者以外，實金的需求也受影響。灝天貴金屬有限公司市場部副總裁李卓峰指出，由于經濟增長放緩，加上貨幣貶值，買金大國之一的印度，自去年第四季金價創新高后，對飾金需求年比下跌4成。

　　雖然資金流向改變，但周燕珊認為，黃金的基本因素改變不大。“美國仍未能退市，日本的貨幣寬松政策正推行得如火如荼，加上食品、能源價格持續上升，市場依然擔憂通脹，在低息而通脹有機會攀升的情況下，黃金可發揮保值功用。”而作為其中一種貨幣，黃金又可成為美元、日圓和歐羅等主要貨幣以外的選擇。去年全球央行共買入534噸黃金作儲備，預計今年央行的買金量達550噸，是支持金價的重要因素之一。

　　避險需求減失優勢

　　早前有傳塞浦路斯央行欲沽金解財困，然而該國已澄清并無其事；即使傳言屬實，該國央行的黃金儲備有限，對金價影響可謂杯水車薪。至于歐洲其他國家大可透過出售資產或發債來融資，大規模沽金的機會不大。雖然利好黃金的基本因素不變，但由于避險需求減少，周燕珊相信黃金的買貨動力將下跌，市場入貨時會慎選價位，不會再在高位追貨。

　　李卓峰則認為，現時全球的投資焦點是市場復蘇，當中美國已呈現復蘇跡象，例如樓價穩步上揚、失業率持續下跌、美元轉強等；歐洲方面，融資危機紓緩，暫時不再受到債務違約問題的纏擾，加上環球通脹仍保持在低水平，一時之間，黃金失去了美元弱勢、歐債和通脹等投資焦點。而近日的搶金潮，實質上是透支了下半年部分實金的需求，所以來季市況將會偏淡。

　　料1200美元有支持　　

　　現時金價已自高峰下跌近3成，黃金是否有轉勢跡象？周