周三，金價呈現窄幅波動特征，現貨金波動區間為877.30—889.90美元，收于881.10美元（多頭略感欣慰的點位），日下跌1.4美元或0.16%。日線上收出一根十字星。

　　本周國內交易以來，金價呈現超跌反彈特征，但由于缺乏實質性上行因素推動，上漲步伐較為沉重。
 
 
短期內，震蕩下行趨勢還將延續。

　　前期受美元貶值推動的商品市場也逐漸沉寂。周三，EIA公布庫存報告顯示庫存增加170萬桶，此前分析師預計為190萬桶。受此影響油價重新攀升至50美元附近。當前，黃金油價比值為17.60，長期均衡值為15。今年2月中旬以來，黃金結束了歷時4個月漲幅達48%的上升趨勢，但與此同時，WTI油價從2月18日34.13美元攀升至3月26日54.66美元，月余上漲達60.15%。黃金滯漲、油價飆升，極大修正了此前大幅偏離的黃金油價比值，也應驗了2008年末我們對于今年一季度黃金與商品市場判斷。不過，也正是因為修正了比值，此后一段時間內黃金以及原油市場波動失去牽引，或將變得更加無序。

　　然而，當前還有另一個失衡的比值值得關注——黃金與白銀比值。黃金與白銀同為貴金屬，但相較黃金，白銀工業屬性更強一些（65%用于工業用途，黃金則僅有10%）。此輪危機中，白銀受到打擊也更嚴重，跌幅遠超黃金（最大跌幅60.22%），進而使得黃金白銀比值一直徘徊在70之上（當前值為72）。黃金白銀比值長期均衡值為40。從長期來看，白銀或將更加有投資價值。對于上海黃金交易所白銀T+D品種投資者來說，未來潛在而巨大的利潤將令人振奮。

　　連續兩個交易日黃金的反彈或許開始令做空的投資者感到不安，尤其是在多方守住880美元關口之際。然而，正如此前我們一直強調的，黃金缺乏上行動力，當前這種情況并沒有得以緩解。當然，在870—900美元這30美元區間范圍內，多空雙方還將爭奪較長時間。技術上，日線MACD指標空頭趨勢特征并沒有改變，周線上亦形成“死叉”。這表明，在經過了反彈之后，市場按照原有趨勢進行的可能性較大。

　　今日來看，預計白天交易時段金價將選擇在880—890美元窄幅波動。若突破890美元則可能上攻900美元，相反，跌破880美元則下探870美元可能性較大。整體而言，日內獲利效應有限，建議投資者觀望為主。

　　作者：高賽爾研究中心貴金屬分析師 方靜