今年新推的黃金掛鉤理財產品全部是看多黃金價格在未來一年內的表現，同時，均設置100%保本條款

　　理財周報記者 時曄/文

　　相比客戶直接投資、買賣黃金，購買與黃金相關的理財產品更適用于風險承受能力比較低的保守型客戶。
 
如果出現不利情況，產品到期日客戶即便拿不到1分錢利息，但本金仍然能夠保住。

　　在選擇這類理財產品時，投資者需了解清楚產品掛鉤的具體標的物及產品收益結構，避免零收益的可能。

　　看多金價產品居多

　　在2007年至2008年上半年之間，掛鉤黃金的理財產品一度成為熱門。掛鉤方式也五花八門，有掛鉤黃金期貨合約、掛鉤黃金上市交易基金、掛鉤世界黃金股票，或者直接掛鉤黃金收盤價格。

　　在不斷創新的同時，有的理財產品取得了不錯的成績，也有的理財產品錄得零收益的下場。如荷蘭銀行2008年11月到期的一款“3年期石油-黃金掛鉤結構性存款”產品到期收益為18.62％，是所有掛鉤黃金產品中絕對收益最高的。交通銀行于2007年末推出的“得利寶丹青1號—黃金加油”理財產品，由于把握住了入場時間，短短3個月內即達到提前終止條件并獲預期最高收益。

　　但是2008年下半年商品泡沫的刺破，牽連到黃金價格的表現，相關的理財產品表現功虧一簣。

　　到目前，今年新推的黃金掛鉤理財產品全部是看多黃金價格在未來一年內的表現，同時，均設置100%保本條款。

　　如何排除零收益的可能

　　可能有投資者問，掛鉤同一標的物，為何產品收益出現不同？

　　其實，產品收益除了取決于標的物的表現外，還取決于銀行設置的條件。如假設有兩款產品同樣掛鉤黃金價格，產品期限同樣是一年。

　　A款產品設置的條件是，在觀察期內只要有一天黃金價格表現超過初始價格的115%，那么產品提前終止獲得高收益；如果黃金價格有一天表現不到初始價格的85%，那么產品最終收益為零。

　　B款產品設置的條件是，在產品到期日的那天黃金價格表現如果不到初始價格的85%，那么產品收益為零；如果黃金價格超過初始價格的100%，那么超出部分表現乘以50%的參與率即是產品最終收益。

　　A、B兩款產品乍一看，非常相似，但最終結果往往差異很大。如果未來一年黃金價格是單邊上漲，那么A、B兩款均能獲得正收益；如果未來一年黃金價格震蕩向上，那么A款零收益的可能性就大于B款。

　　所以投資者在購買相關的理財產品時，一定要了解清楚銀行設置的條件，從而了解零收益存在的可能性。

　　三款黃金產品的不同表現

　　從目前幾家銀行新推出的黃金掛鉤理財產品來看，銀行給出的上下限并不非常苛刻。如東亞銀行在年初時推出的一款“溢利寶”產品掛鉤的是全球最大的黃金上市交易基金SPDRGoldTrust，限期9個月。

　　東亞個人銀行財富管理部總經理陳柏軒向理財周報記者介紹，如果產品在9個月后該基金沒有上漲反而下跌，那么產品持有人獲得0.36%的年收益，相當于活期存款利率；如果9個月內該基金上漲幅度超過20%，那么觸發事件發生，產品持有人獲得2.25%的年收益，相當于定期存款利率；如果9個月后該基金上漲幅度在0-20%之間，那么產品持有人獲得的到期收益即是該基金漲幅乘上一定的參與率。

　　這一款產品與中國銀行最近發行的匯聚寶0903V—澳元“金上加金”理財產品接近，其設置的條件是如果在觀察期內黃金價格上漲超過初始價格的120%或是下跌超過初始價格的80%，那么產品只有0.36%的收益。

　　兩者相比，中國銀行給出的下限條件寬于東亞銀行，前者容許下跌不超過期初價格的80%，后者只要是下跌，就只有0.36%的收益。

　　同樣掛鉤SPDR上市黃金基金的星展銀行一款理財產品則采取不同的設置條件，它是在每個季度內6個定價日的表現算出平均值作為該季度的表現，然后再算出每個季度的表現值的平均數，再乘以40%的參與率即是產品最終收益。

　　從這一結構來看，更拉近投資者間接參與黃金買賣的意愿，因為銀行沒有設置上下限。即便黃金價格中間有所下跌，它只會拉低最終的分數，但并不會使產品的投資發生終止。但它的不足之處在于6個定價日所帶來的偶然性。

　　利息換金條產品再出江湖

　　近日，光大銀行發行的“利換金”理財計劃吸引了投資者的關注，但它并不是一款結構性理財產品。

　　它的巧妙之處在于，銀行存款產生的利息提前支取，且拿到手上的并不是現金而是黃金。通俗地講，就是用利息來換黃金。該產品最大的特點就是保證本金安全、提前可以拿到收益，另外，由于黃金特有的保值增值特性，使得這款產品的投資收益具有升值潛力。

　　比如，辦理當日黃金價格為210元/克，客戶如果要領取AU99.99標準金條10克的價格是2100元。那么，客戶就要存入一筆能產生2100元利息的本金（按照年利率2.25%計算），也就是9.3萬元。

　　如果在持有黃金的過程中，客戶急需用現金或黃金價格大幅上漲，投資者想賣出實物黃金，光大銀行可以提供代理購回的服務，幫客戶將實物黃金再賣給黃金公司，那么客戶實際拿到的收益可能更高。另外由于是提前拿到收益，因此客戶完全可以將這筆錢重新投資，以獲得更大收益回報。