前言：在金銀充當貨幣的年代，貴金屬的稀缺性，對貨幣濫發形成了天然而堅定的約束。當紙幣誕生之后，貨幣是否超額濫發，就只能仰仗于當權者的良心了。呵呵，良心，當權者的良心，您覺著這東西可靠嗎？讓我們看看300年前的法國，紙幣是如何誕生，如何帶來了紙醉金迷的繁榮，又如何終歸幻滅成空。
300年前的法國，“太陽王”路易十四剛剛去世，繼承王位的路易十五才7歲，由攝政王----菲利普.奧爾良大公主政。太陽王執政長達72年之久，干了很多牛掰的事情，據說與康熙私人關系還很不錯。因為他相當長壽，熬到最后的繼位者是他的重孫子。鑒于他的故事太多，只能畫圖讓大家看了，懶得看的同學們，就記住他執政后期一直在 大把大把地花錢就OK了！
1715年路易十五登基，新上任的財政部長真實地記載了當時的財政狀況：“正常的稅收早就被提前吃完，各種拖欠債務逐年增加，沒人還有付款能力，因為誰也拿不到薪金”。此時法國的年度財政盈余（300萬里弗爾）支付利息（9000萬里弗爾）都遠遠不夠，更別說本金了。呵呵，好在剛繼位的路易十五還不懂事，要不也不會笑的這么天真無邪了~~~
如此負債累累，攝政王奧爾良大公能有啥招數呢？按照當時歐洲的傳統，他有5個選擇，呵呵大家看著是不是很熟悉？
l 宣布國家破產；
l 竭盡所能大規模加稅；
l 重鑄貨幣，降低硬幣成色；
l 出售壟斷權；
l 查抄腐敗的政府官員財產。
大公首先選擇了重鑄貨幣、查抄腐敗官員財產這兩項（呵呵，300年前的招數現在一樣在用），不過這兩項的凈收入1.5億里弗爾元相對于20億里弗爾的總債務來說，只是杯水車薪而已：
l 重鑄貨幣收入；7000萬里弗爾
l 來自查抄的收入；1.8億里弗爾
l 查抄收入的人力費用：1億里弗爾（成本好高啊）
l 查抄凈收入：8000萬里弗爾
在這個危難之時，本文的主角——被后人稱為紙幣之王的約翰.勞榮耀登場了！！他被奧爾良大公聘為法國財政總監，從此開始了他的彪悍人生。之后的五年間，他先讓法國民眾陷入紙醉金迷的瘋狂，再讓他們跌入地獄，最終自己狼狽逃離法國。當他窮困潦倒地去世后，法國人為他寫了一篇墓志銘： 一位蘇格蘭名宿安息于此，這位天才的數學家，用神奇的數學法則，讓法蘭西傾家蕩產！呵呵，真是一個攪動法蘭西的梟雄啊~~~~~
約翰.勞出身于一個銀行世家，數學功底深厚，年輕的時候混跡于賭場，他是一個心算大師，在賭局中常常運用概率論。因與情敵決斗殺死對方后被判入獄。他設法越獄后在歐洲游歷多年，每到一個國家就研究財政、貿易和銀行等方面。逐漸形成了自己的經濟理論：
l 價格與價值需要區別對待。比如水的用處很大，誰都離不開，但水的價格很低，因為我們擁有的水量遠遠大于需求量；鉆石的用處很小，但價格很高，因為需求量遠遠大于供應量。
l 貿易和商品交換的目的不是為了獲得貨幣，而是貨幣代表的價值。因此，白銀和黃金作為貨幣并沒有特別的意義，反倒會因為貴金屬的匱乏而限制貨幣的功能。要繁榮，就需要紙幣。
約翰.勞從29歲就開始到處兜售他的貨幣理論，在英格蘭、意大利、法國都曾經做過游說國會的嘗試，但沒有獲得認可。而奧爾良大公在走投無路時接見了他。此時的約翰.勞已經是個44歲的大富豪，他再次重復以前說過無數次的話：要繁榮，就需要紙幣，建議大公成立一家銀行來管理王室的收入，通過銀行發行紙幣，紙幣需要有貴金屬和土地作為儲備來支持就可以了。呵呵，土地儲備背書的紙幣，大家是不是又很熟悉？大公同意了，約翰.勞開始迅速行動。
1.初見成效
第一步：成立勞氏銀行，并宣布所有稅收都要用勞氏銀行發行的銀行券繳納。這期間，勞氏銀行公開募股，民眾可以用以前太陽王發行的行政債券抵作現金申購股票，幫大公收回了大約450萬里弗爾的行政債券。
第二步：維護勞氏銀行券的信用。他規定勞氏銀行券“見票即付”，如果舊幣縮水，勞氏銀行還會支付原始含金量的硬幣。此外，約翰.勞還四處公開宣稱任何銀行家在發行銀行券時如果沒有足夠的儲備作為支撐，就應該受死。于是， 新的紙幣在法國作為硬通貨被接受。
第三步：政府必須推行一項債務-股票互換計劃。呵呵，大家是不是很熟悉？債轉股啊有木有？！！就是政府成立一家特許經營公司，公開發行股票，面向法國國民發售。像勞氏銀行一樣，民眾可以用行政債券抵作現金購買股份。
2.貪婪埋下隱患
大公目睹了勞氏銀行券成為硬通貨，大受民眾歡迎，而且印刷成本超級低，既然如此，那么為什么不多印發紙幣呢？大公說干就干，先控制了勞氏銀行，將其命名為“皇家銀行”，并下令皇家銀行印刷了10億里弗爾的紙幣，這超出了之前所印刷紙幣的16倍之多！！這個命令受到了大臣達古梭的反對，大公理解撤換了達古梭，任用聽話的人繼續執行。
奧爾良大公無知且無所畏懼的行為，讓約翰.勞感到有些恐懼，但此時，他除了繼續向前沖外，別無選擇。
3.瘋狂的民眾
紙幣成為硬通貨之后，帶來了短暫的繁榮，金融體系重獲新生。即使大公多印了不少紙幣，大家也感覺不到危險，只是覺得手里錢多了好多，還隨時都能換含金量足的硬幣。于是，約翰.勞繼續執行他的債轉股計劃。
第一步：成立“印度公司”，增發2500萬里弗爾的公眾股票，并宣稱投資年收益率達到40%，照舊是允許當時折價很高的“太陽王債券”抵作現金認購。印度公司擁有以下特權，因此公眾相信了他：
l 在密西西比河、路易斯安娜洲的專有貿易權
l 與中國、東印度和南美的專有貿易權
l 一項為期9年的皇家造幣權
l 為期9年的國家稅賦征收權
l 國家煙草專賣權
由于當時太陽王債券的折現率為20%，所以用太陽王債券申購印度公司的股票，民眾的實際收益率竟然高達200%！！于是所有人都瘋狂了，股票被超額認購，印度公司不得不雇人花了幾天時間來造冊登記最終申購結果。所有人都在約翰勞居住的街道等待結果。這條街道上擠滿了公爵、伯爵和侯爵夫人，還有普通的中產階級民眾。所有的人都期盼著狠賺一筆。此次股票超額認購6倍，而自由市場上的股價已經攀升到5000里弗爾，是認購價格的10倍。
呵呵，這么好的生意，奧爾良大公和約翰.勞都覺得應該好好利用大家的熱情，于是又增發了價值15億里弗爾的股票。呵呵，20億里弗爾的國家債務算什么呢？它就這樣魔幻般地煙消云散了。
4.大泡沫
盡管幾年前法國還深陷絕望之中，但現在整個國家都沸騰起來了，到處充滿了喜悅與幸福，所有的奢侈品都開始上漲，花邊緞帶、絲綢和天鵝絨的產量翻了幾番，工匠的工資漲了4倍，失業率下降，到處都在營建新屋。每個人都看到價格不斷上漲，誰都想趕在價格上漲之前搶購商品，搶著投資，搶著囤積。
那些買了股票的人，突然發現區區幾千里弗爾居然可以轉眼變成幾十萬里弗爾，很快，法語里增加了一個新詞匯----百萬富翁。巴黎是最火熱的地方，人口增加了30.5萬，街道上塞滿了新馬車，常常堵得動彈不了，巴黎從世界各地進口大量的工藝品、家具和裝飾品。先前在蕭條中受到殘酷壓榨的中產階級，依靠股票投機得救了，又過上了紙醉金迷的好日子。
5.危機四伏
股票不斷上漲的過程中，奧爾良大公沒有忘記繼續印發更多的紙幣。
一個生病的投機商打發他的傭人去賣掉已經漲到了8000里弗爾的印度公司股票。當傭人來到市場，發現股票已經漲到了10000里弗爾。于是他回來交給了主人400萬里弗爾的收入，然后帶著剩下的50萬里弗爾逃之夭夭。原諒他吧，也許他這一輩子也沒有見過這么多錢啊~~~
總有先知先覺的人。漸漸有少數人開始悄悄地賣出股票，把紙幣換成金屬硬幣，或者是珠寶、白銀、黃金。一個成功的交易商奧莫雷特把價值100萬里弗爾的硬幣裝進馬車，上面蓋上干草，自己扮成農夫，駕著馬車來到比利時。
1720年初，法國的孔蒂王子氣勢洶洶地拉了整整兩馬車的紙幣來到皇家銀行的門前，要求兌換硬幣。原因是他想走后門買點印度公司的股票，約翰.勞沒有同意。銀行不動聲色地給他換了硬幣。但晚上奧爾良大公震怒了，下令讓王子把2/3的硬幣退還給銀行。
但疑慮開始在法國蔓延。。。。。人們開始擔心手里的紙幣換不回足額的硬幣，因此，越來越多的人開始用紙幣兌換硬幣，然后帶著硬幣、珠寶和白銀偷偷離開法國，而沒有離開的人也開始兌換硬幣藏在床墊下，貨幣流通的速度越來越低了。
大公開始采取措施：
l 先調高紙幣兌換硬幣的價格提振紙幣信心，然而效果不佳；
l 于是干脆禁止使用硬幣；
l 規定在法國，任何人持有超過500里弗爾的硬幣，否則充公；
l 禁止收購白銀、珠寶，否則沒收一半。
這些措施適得其反，人民的疑慮開始變成恐懼。。。。。。。
6.幻滅成空
1720年2月到5月底，奧爾良大公又印發了15億里弗爾，仿佛跟民眾在賽跑。
那么印度公司可靠嗎？漸漸地，遙遠的國度傳回了不好的消息。滿懷期待的開拓者們來到新大陸(000997,買入)，卻有3/4的人死于疾病和印第安人的襲擊，而傳說中遍地黃金并不存在。股票開始下跌。一開始就無法回頭，成千上萬的投資者破產了。
恐慌快速蔓延。
奧爾良大公開始變得絕望起來，他越是想要大家使用紙幣，大家就越是拼命斂藏硬幣。當時市面上流通著26億里弗爾的紙幣，每一張都可以兌換金幣或者銀幣，實際硬幣的數額不到一半，而起多數被民眾藏在了床墊底下。
5月21日，大公決定將紙幣貶值一半，但民眾遭受如此沉重的打擊后，社會開始動亂。5月27日，皇家銀行停止支付金屬硬幣，而約翰.勞被解除職務。原來反對大公遭解職的達古梭被請回皇宮，重振經濟。
但一切已經無可挽回。
7.崩潰
6月1日，法國禁止持有硬幣的法規廢止。價值2500萬里弗爾的新紙幣發行，以巴黎的稅收作為支撐。
6月10日，皇家銀行重新開業，民眾可以來兌換金屬貨幣，只不過，原來的銀幣，變成了銅幣。但人們還是蜂擁而至，到皇家銀行兌換銅幣，人太多了以至于有人被擠死。
7月9日，士兵封鎖銀行大門，民眾開始往里面扔石頭，士兵開槍打死一人，打傷一人。8天后，又有15人因擁擠而斃命。人們憤怒了，抬著尸體到皇宮花園游行，中途碰到約翰.勞的馬車，就把它砸的粉碎。
8月15日，大公頒布法令，禁止進行超過1000里弗爾的交易。
10月，印度公司諸多特權被收回，但原來已經同意購買公司新股份的人，被迫按照原來約定的溢價來購買，幾乎是市場交易價格的30倍。
于是許多人試圖離開這個國家，以逃避如此恐怖的懲罰。
大公命令邊界的士兵一個個盤問和核對人員，如果申購過印度公司新發行的股票，那么就會禁止出境。而已經逃離的人，則被缺席判為死刑。
8.逃亡
雖然這個大泡沫中，大公扮演著相當惡劣的角色，如果沒有他從始到終的肆無忌憚和野蠻操作，泡沫也許會持續的長久些。但約翰.勞已經成為民眾所有的仇恨焦點，他不得不請大公派人保護他。于是，相當仁慈的大公允許他離開法國，并同意送個他一筆錢（擱我們的三國時代，估計早被曹操斬了以平民憤）。但勞拒絕了，只是隨身帶了一顆大鉆石，逃亡威尼斯。
1720年，英國也上演著南海公司/東印度公司的大泡沫，與法國如出一轍。
也許，這是西方發達國家注定要同時陷入瘋狂的年代吧。
約翰.勞，又淪落成為一個賭徒。1723年奧爾良大公去世，1729年，約翰勞在他58歲時客死威尼斯，那時他已經窮的身無分文。
如此繁華，如斯幻滅。金融世界濫發的貨幣，如果超越了實體經濟的需求量，那么一定會找一個幻滅的渠道。那么，現在全球都在濫發貨幣，雖然其名目及方式已經相當高明，但仍然掩蓋不了超發貨幣的本質。這些貨幣是不是最終也會灰飛煙滅？會以什么樣的途徑幻滅？亦或是能熬到技術創新周期的重新啟動，而不至于完全幻滅？聰明的你，怎么看？
文章來源：公眾號懶云窩
