并滿足投資者獲得風險投資回報的要求,這對于融資企業(yè)尤其是超募企業(yè)來說雖然是一種極大的壓力,然而,更是它們義不容辭的責任。

　　如果沒有特定的投資需求,企業(yè)對現(xiàn)金的需求只有在同企業(yè)自身的資金周轉(zhuǎn)需要相適應,而且同企業(yè)的總資產(chǎn)也應保持一定的適當比例的情況下才是合理的和有益的。資金過剩就像鳥翼系上了黃金,鳥飛不起來了,也就成了災難。企業(yè)在錢較多的情況下更需要從制度上提高人們的資本成本意識,保證資金的有效運用,改善和提高資本配置效率,提高盈利水平,提高資本使用效率,這才有可能在一定時期內(nèi)為股東持續(xù)創(chuàng)造具有保值增值意義的經(jīng)濟附加值。否則,隨上市時間的推移,無論是企業(yè)資金被長期免費占用或凍結(jié),企業(yè)的資金使用效益不能補償資金成本,還是企業(yè)長短期投資的失敗而造成資產(chǎn)嚴重浪費,最終都將承擔權(quán)益資本的成本,為資金的不合理占用付出應有的代價。如果企業(yè)因為募集資金超募得太多或賬面財富膨脹得太快而失去了繼續(xù)搞好實業(yè)和創(chuàng)造新的財富的動力,也就從根本上失去了募集資金投向于它的積極意義。在財富面前沒有“有錢的閑人”,只有“人不留財,財不留人”的無情法則。企業(yè)如此,資本市場更是如此。

　　大量的事實表明,超募尤其是大比例和高比例超募并不是市場意愿的真實反映,而是嚴重違背了市場資源優(yōu)化配置原則的發(fā)行定價的結(jié)果。超募不僅嚴重透支上市企業(yè)的成長性,給企業(yè)高增長的可持續(xù)性造成巨大壓力,而且也容易形成“高送轉(zhuǎn)”的誤導,引發(fā)市場炒作和內(nèi)幕交易。若因為超募而造成“破發(fā)”,打擊投資者追逐新股的熱情,不啻搬起石頭砸自己的腳,在投資者利益受到嚴重傷害的同時,最終受到損害的將不僅是市場眼前的穩(wěn)定,更是關(guān)乎市場長遠發(fā)展前景的資源配置功能尤其是融資功能的可持續(xù)性。

　　惜錢惜福是傳統(tǒng)美德,珍惜上市資源乃生態(tài)意識。企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展,經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)型都需要我們加倍珍惜上市資源。不管在什么條件下,珍惜上市資源應是我們須臾不能松懈的生態(tài)意識。適當控制募集資金的規(guī)模,是對發(fā)行上市企業(yè)的真正關(guān)愛,對投資者投資熱情的切實維護,對市場生態(tài)環(huán)境的有效保護。