國際金價在3月7日創下歷史新高后持續下滑，隨后在3月15日遭遇重挫，其中倫金跌幅達2.19%，紐約金4月合約跌幅更是達到了2.28%，均一舉跌破1400美元/盎司。

　　盡管近期國際金價暴跌，但從另外一個層面看，金價可能獲得新的上漲動力。短期的大幅調整無礙黃金價格的“牛市”基礎，甚至提供了額外的利好，國際金價很大可能在未來沖擊1500美元/盎司。而金價“牛市”結束的導火線則是美聯儲等也加入全球一致性緊縮步伐中，當前市場還未出現這種跡象。

　　一、拋售黃金“變現”和彌補資產組合虧空是個短期行為

　　國際金價3月15日暴跌主要是日本投資者拋售黃金變現，以換取食品等基本物資等所導致的。同時，國際油價下跌、中國等新興經濟體實施貨幣緊縮政策、歐洲央行加息預期和基金減持黃金凈多頭等也是近期金價出現持續下跌的主要原因。

　　不過，日本投資者投資黃金的比重占全球比重較低，從而對金價趨勢性的走勢無關大礙，再加上隨著日本救災物資的發放和市場恐慌性情緒的緩解，拋售行為或停止。另外，由于近期國際大宗商品和全球股市都大幅下挫，已導致很多機構的投資組合出現虧空，而黃金在組合中是用來對沖風險的，因此，機構在技術上拋售黃金是個短期行為，后期依然會回補黃金頭寸。

　　二、避險主題會“王者歸來”

　　原油作為“黑金”，其與黃金有很大的正相關關系，原油價格大幅調整也在一定程度上引發金價的聯動性下滑。不過，由于中東形勢依舊沒有好轉，當前利比亞原油供應已經削減了三分之二，市場對原油供應的擔憂揮之不去。據了解，當前中東局勢具有進一步升級的可能，如巴林的政治局勢已進一步惡化，第四次“石油危機”的可能性依舊沒有排除。

　　中東局勢升級導致避險情緒會逐漸升溫，而歐洲主權債務危機未得到根除，這也會增添新的避險需求。此外，原油價格也將因日本災后重建等因素刺激重新上漲，因此，黃金和原油價格在未來3個月內將有望沖擊前期高點。據了解，1995年日本阪神大地震后，原油和黃金價格持續了5個月的漲勢。

　　三、日本震后流動性泛濫和通脹將再度發力

　　作為金融和商品屬性表現都比較明顯的黃金，市場充裕的流動性和進入通脹周期是金價呈現長期“牛市”的基礎。今年一季度，新興經濟體貨幣政策緊縮逐步加快，國際資本從新興市場大量回流，黃金ETF持倉持續減少，導致金價在今年1月份出現了幅度高達6%的調整。2月份，通脹因素使得金價重拾漲勢。3月份，截至當月15日，國內外金價則呈現沖高后大幅回落勢頭，因緊