黃金分析師Julian Murdoch

　　歌中唱到:“六鵝一鋪,五金戒指。”每年,太平洋(601099,股吧)銀行(PNC bank)都要計算圣誕節12天的銷售額,今年數據為:87,403美元。毫不驚訝的是,就業仍是主要推動因素。肉類價格依然過高,誰能想到一只會游泳的天鵝會突然漲至750美元呢？

 　　該87,403美元中,唯一的商品因素就是金戒指。圣誕指數中,比重最大的就是金戒指。太平洋銀行估計:自去年同期開始,黃金制成品增加43%。

　　可以確定的是:黃金價格越高,交易量越大--至少,SPDR Gold Trust(GLD)交易量加大:GLD交易圖形分析表明,GLD交易量和ETF交易價格突然具有相關性。當然,相關性并不代表因果關系,所以很可能是:黃金價格的大幅波動吸引的了交易員的注意,交易員又傾向于GLD。

　　不管交易量大小,黃金近期出現回調,那么,年末買盤是否能夠推升黃金價格再創新高呢？

　　目前的黃金供求狀況

　　我喜歡不時地列出黃金的供給需求數據。我相信,黃金的短期走勢可被任何因素影響,但長期來說,供給和需求是永恒的法則。

　　所以黃金的供求狀況是什么樣的呢？沒有什么可以比世界黃金協會(World Gold Council)的季報更能說明這個問題了。直到年末我們才能知道2009年的狀況,但是隨著圣誕和元旦假期來臨,黃金的供求差額僅為31噸。

　　下面我們分別解讀供求數據:

　　首先看供給面。09年第3季度和08年第3季度相比,舊黃金廢料增加31%。不像其它的商品,廢料是黃金供給的一個巨大的,彈性的來源,其出現增長主要原因可能是:收看過晚間電視的廣告的人可能售出了家里黃金,但這僅增加6%,最主要的推動因素可能是,過去3年,黃金礦商的黃金產出從未超出2,400-2,500噸區間。此外,各大央行的黃金銷售購買狀況已經改變,去年開始,央行已不是廢料產生的主要因素。

　　需求方面,幾乎所有的市場看起來都不妙。與去年第3季度相比,每一個需求來源都有所下降,ETF降幅達72%(由149噸降至41噸)。但ETF需求遽減對總需求并無太大影響,09年第1季度,與長期平均水平相比,黃金廢料幾乎是正常水平(569噸)的2倍。隨著投資者資金流入,近期金價突破1,000美元大關。

　　這是黃金很有趣的現象。因為黃金最大的來源就是已有黃金,黃金的供給/需求曲線出人意料地富有彈性。不像其它的可消費商品,如石油和玉米(資訊,行情),當價格飆升的時候,最好的供給就是已開采黃金。很明顯,廢料黃金并不是可以無限供給的,但它是可持續供給的。任何一個季度,珠寶和工業需求與廢料之間的平衡可偏向任一方,