自從2013年4月金價出現(xiàn)斷崖式暴跌之后，黃金已經(jīng)許久沒有進(jìn)入大眾視野了。但最近國際金價再次大跌，跌破1100美元整數(shù)關(guān)口，究竟是什么原因?qū)е陆饍r一路跌跌不休呢？
文 本刊記者/邢 力
最近國際金價再次大跌，尤其是7月20日，在沒有外界任何催化性消息的情況下，現(xiàn)貨黃金意外短線崩跌，一度跳水5.5%，盤中擊穿1100美元關(guān)口，跌至5年最低點(diǎn)位。這是現(xiàn)貨黃金自2010年3月26日以來首次跌穿1100美元。究竟是什么原因?qū)е陆饍r一路跌跌不休的呢？
原因一：美國加息預(yù)期強(qiáng)烈
工行貴金屬部資深交易員劉瀟接受本刊記者采訪時表示，金價近期疲軟的最主要原因，還是在于對美國未來將會加息的擔(dān)憂。
許多美聯(lián)儲官員在6月份FOMC（美國聯(lián)邦公開市場委員會）會議上都表示，希望在加息之前有更多的數(shù)據(jù)來支撐經(jīng)濟(jì)增速走強(qiáng)，因此大多數(shù)官員們繼續(xù)在權(quán)衡到底今年什么時候進(jìn)行加息的計(jì)劃。但是美聯(lián)儲主席耶倫近期卻毫不示弱地多次公開講話稱，在2015年稍晚的某個時間點(diǎn)將適合開啟加息通道，耶倫講話基調(diào)較市場預(yù)期更加強(qiáng)硬。現(xiàn)在市場唯一的爭議在于，美國究竟將在3季度也就是最快9月份啟動加息，還是會延遲到4季度再啟動加息，美國加息的時機(jī)和速度依然引人注目。
劉瀟分析稱，從此前公布的美聯(lián)儲加息散點(diǎn)圖來看，多數(shù)官員預(yù)計(jì)加息時間最早在今年9月，不過也有不少投資者認(rèn)為美聯(lián)儲直到今年12月才會加息。而過去一個月美元上漲的主要推動力是對美聯(lián)儲最早可能在9月升息的預(yù)期穩(wěn)步增強(qiáng)。雖然一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為美聯(lián)儲可能釋放更偏鷹派的信號，而目前從華爾街投行和市場人士的預(yù)期來看，美聯(lián)儲在9月就實(shí)施加息的可能性也非常大，但事實(shí)上，到目前為止，美聯(lián)儲決策官員內(nèi)部對具體加息時機(jī)卻意見不一。
盡管具體加息的時間點(diǎn)還無法確定，但在加息這樣一個確定的大方向面前，短期來看，投資者單向做多黃金或許并不是一個明智選擇。
原因二：中國需求大幅減少
除了美國加息帶來的負(fù)面影響，短期看，此次金價暴跌受到中國需求降低的打擊也非常大。因?yàn)橹袊狞S金需求已占全球黃金需求的1/5，中國黃金需求量下降將給全球金價帶來巨大的壓力。
世界最大的黃金冶煉商Valcambi近日表示，今年中國黃金進(jìn)口量可能最多暴跌40%，因?yàn)橹袊鴩鴥?nèi)用黃金作為融資做擔(dān)保的需求大大降低。受流動性緊張影響，過去3年中，中國進(jìn)口的黃金有不少都被用來為較低成本的貸款作擔(dān)保，但隨著借款利率下降，如今這些黃金又流回了市場。通俗地說，就是市場不再像前兩年那么缺錢，導(dǎo)致這些作為抵押物的黃金已經(jīng)被還回來了，市場上的黃金供給大幅增加，自然就削弱了中國市場進(jìn)一步從國際市場采購黃金的需求了。
世界黃金協(xié)會去年發(fā)布的報告稱，中國公司存儲起來專門用來融資的黃金可能多達(dá)1000噸。最新的數(shù)據(jù)顯示，通過中國香港主要通道流入內(nèi)地的黃金數(shù)量創(chuàng)下10個月新低。進(jìn)口量從2013年的1158.16噸下降至813.13噸。
中國官方并沒有公布關(guān)于黃金的交易數(shù)據(jù)，因?yàn)橹袊行S金的進(jìn)口是通過北京和上海進(jìn)行的，所以香港公布的數(shù)據(jù)并不能反映中國進(jìn)口黃金的全部數(shù)量。但國內(nèi)金價與國際金價相比溢價下降，也從一個側(cè)面反映了中國國內(nèi)黃金需求的疲軟。
有分析師表示，中國黃金進(jìn)口量的下降可能導(dǎo)致金價進(jìn)一步下跌至1025美元/盎司，而在最糟糕的情況下，金價有可能會跌至950美元/盎司。
事實(shí)上，在過去這些年中，“中國力量”正在越來越多的改變世界金融貿(mào)易的方方面面，經(jīng)常出現(xiàn)“中國買什么，什么就漲”的局面。自從2008年金融危機(jī)之后，中國的黃金進(jìn)口量和國內(nèi)的黃金消費(fèi)量開始大幅上升，一舉超越印度成為全球最大的黃金消費(fèi)國。因此在黃金價格已經(jīng)無疑處在熊市狀態(tài)下時，支撐多頭信念的最重要的因素就是對中國市場增持黃金的預(yù)期。從2014年開始，市場就開始預(yù)期中國的黃金官方儲備很可能超過3000噸。
然而，正所謂希望越大，失望越大。7月17日，中國人民銀行突然公布6月中國持有的黃金儲備由此前的3389萬盎司（1054.1噸）升至5331萬盎司（1658.1噸），增加了604噸，增持比例為57.3%。可為什么中國增持黃金，金價反而在跳水呢？
劉瀟認(rèn)為，這是因?yàn)橹袊龀贮S金的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及此前眾多專業(yè)人士的判斷，據(jù)說增持的數(shù)量只是他們先前判斷的三分之一。這一數(shù)據(jù)也打破了黃金多頭的最后一絲幻想，成為7月20日金價暴跌的導(dǎo)火索。高盛更是悲觀地表示：“中國不是黃金的救世主，金價還將持續(xù)下跌。”失望之情溢于言表。
原因三：國際地緣政治危機(jī)大幅緩解
除了美元加息預(yù)期和中國需求減少這兩大利空消息外，近來國際地緣政治危機(jī)的大幅緩解也讓金價失去了上漲的動力。今年年初，之所以會出現(xiàn)金價與美元一起上漲的景象，就是因?yàn)榭死锩讈單C(jī)導(dǎo)致全球投資者避險情緒大幅上升，但當(dāng)危機(jī)解除后，金價就失去了炒作的題材。
而最近，無論是此前鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的希臘退歐事件，還是曠日持久的伊朗核問題談判，都取得了令人欣慰的巨大進(jìn)展。一方面，希臘和債權(quán)國已經(jīng)達(dá)成了協(xié)議，暫時避免了希臘退出歐元區(qū)的危機(jī)；另一方面，六國和伊朗通過1年半多時間的談判，為解決延續(xù)了12年的伊朗核問題達(dá)成了政治共識。而一旦西方解除了對伊朗的經(jīng)濟(jì)制裁，伊朗重新回歸國際社會大家庭，將會大幅緩解中東地區(qū)的緊張局勢。而作為原油供應(yīng)大國，伊朗的石油重新大規(guī)模進(jìn)入國際市場，也將對長期低迷的國際油價產(chǎn)生新一輪的沖擊，而油價的持續(xù)下跌，對金價也會帶來利空效應(yīng)。
再加上6月中旬突如其來的中國股市大跌得到了有效遏制，避免了市場陷入危機(jī)的風(fēng)險，市場避險情緒大幅緩解，也導(dǎo)致黃金多頭失去了做多的一個理由。
從市場資金流向來看，在最近幾天金價大跌的同時，美國黃金期貨市場（COMEX黃金）的多頭投機(jī)資金減少了90%，持倉量創(chuàng)下歷史新低。這表明以對沖基金為代表的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)對于貴金屬的后市也相當(dāng)?shù)乇^，資金正在大量流出黃金市場。
大媽抄底黃金需謹(jǐn)慎
結(jié)合上述原因，無論從短期走勢看，還是從中長期走勢看，金價重新沖向2000美元/盎司的可能性都微乎其微。因此雖然眼下買黃金產(chǎn)品的價格的確比之前更便宜了，但抄底黃金還是要謹(jǐn)慎。
就在最近這幾天，不少國內(nèi)的黃金賣場都借著金價下跌的勢頭，打出了促銷旗號，不但直接降低了金價，而且還免去了黃金飾品加工的工本費(fèi)，引來許多消費(fèi)者光顧，部分黃金柜臺前甚至被擠得水泄不通，部分貨柜都已經(jīng)空空如也。
記者從采訪中了解到，目前搶購實(shí)物黃金的主要是兩種人。一種是迷信黃金可以保值的中老年人，在過去幾年中，多次抄底黃金，至今依然被套。看到最近金價再度暴跌，便想再入手一些黃金，進(jìn)一步把持有黃金的成本拉低，以期將來金價上漲時能更快解套。
另一種消費(fèi)者則并非以投資的目的購買黃金，而是正逢家里遇上婚嫁喜事，想趁著金價下跌多買點(diǎn)金飾品作嫁妝。
然而在股市里可以采用的越跌越買，降低成本的辦法，卻并不一定適合黃金市場。畢竟從各方面因素看，未來相當(dāng)長的時間內(nèi)，金價依然缺乏可以走出熊市的動力，未來金價長期向下的可能性要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于向上的可能性，有可能在不久的將來，金價會進(jìn)一步跌破1000美元大關(guān)。除非美元強(qiáng)勢地位發(fā)生根本性改變，否則黃金難有出頭之日。
我們不妨來算一下，2013年4月初，國際金價在短短3天時間里從1550美元/盎司暴跌至1330美元/盎司，并在同年6月份繼續(xù)跌至1180美元/盎司。如果中國大媽當(dāng)時在1400美元/盎司附近入場抄底的話，在經(jīng)歷了本輪暴跌之后，大媽們平均每盎司黃金虧損320美元，虧損幅度達(dá)到23%。如果大媽們在兩年前“火眼金睛”抄在了最低的1180美元/盎司，目前她們的損失也將近10%。
然而她們所持有的實(shí)物黃金不但只能單向做多，而且無法像股票、債券、房產(chǎn)那樣通過生息來獲利，所以只能被動等待黃金熊市結(jié)束。這樣一來，可能這筆套牢的投資需要等上好幾年甚至十幾年才能解套。
另外要提醒的是，許多大媽投資的還不是金條、金塊這些實(shí)物黃金，而是金首飾。因?yàn)榻痫椘返膬r格包含了較高的加工費(fèi)等成本，不能如實(shí)反映金銀的市場價格。也就是說，你買入金首飾的時候，付出了很高的升水，而今后想要賣出金首飾變現(xiàn)時又要付出很高的貼水，一進(jìn)一出，想要回本就更難了。
所以對于普通消費(fèi)者來說，沒必要看到金價暴跌就瘋狂抄底金飾品，購買金飾品還是應(yīng)該根據(jù)自己的實(shí)際需求而定。而對于普通投資者來說，眼下更是不應(yīng)該盲目抄底，尤其不能盲目買入過多只能單向做多的實(shí)物黃金。投資理財的渠道有很多，黃金本就不是家庭理財中的核心資產(chǎn)，在熊市中，對于黃金類資產(chǎn)的配置就更應(yīng)該謹(jǐn)慎了。
來源：理財周刊
