QE退出仍不可避免 這是金價最大的利空

在美國渡過債務上限和政府關門危機后，黃金價格出現大幅上漲，4個交易日漲幅接近5%。盡管如此，分析人士稱近期金價上漲主要受益于流動性，仍看空中長期金價。高盛將四季度的金價預估從1375美元/盎司調降至1320美元/盎司，并預計金價將在2014年降至1144美元/盎司。

　　招行金融市場部分析師劉東亮認為，金價大漲的原因可能有兩個。“一方面是風險資產特性的體現。金價此番波動清楚地展示出"風險上升—〉價格下降，風險下降—〉價格上升"的邏輯，再次表明黃金具有強烈的風險資產屬性。”劉東亮表示，“另一方面，在美債和關門危機結束前，市場情緒謹慎，投資趨于慎重，美國經濟數據的缺乏進一步加強了市場暫停投資的傾向。而隨著危機結束，資金在短時間內重新涌向市場，造成包括股票、貴金屬在內的風險資產價格的上漲。”

　　“短期內，市場對美國信用評級的關注度不會迅速消退，加之美國債務上限問題尚未徹底解決，若近期美國經濟數據難看，美國信用評級問題有繼續發酵的可能。此外，市場普遍擔憂美國政府停擺對經濟的負面影響，使得QE退出的預期延遲。這些因素在短期內利好黃金。”海通證券(600837,股吧)分析師施毅、劉博表示。

　　“接下來，市場的焦點將會很自然地轉向美聯儲對QE的態度。由于美國政府關門期間一直暫停公布經濟數據，因此對市場判斷美國經濟形勢帶來了較大難度，預計接下來一段時期美國數據對市場的影響力會大為上升，機構將利用最新數據對美國經濟研判進行補課。推遲到本周二公布的美國非農數據頗為令人失望，不僅大幅低于預期，也顯著低于前值。以今年年初為拐點，非農數據經歷了由弱到強，再由強到弱的轉變，顯示美國經濟復蘇動能雖然仍在，但確實弱于此前我們所預期的水平。特別是考慮到近期美國一系列"準危機"的沖擊，不排除美國經濟會進一步受到影響，或許美聯儲將退出QE的時間向后推遲是一個無奈但現實的選擇。”劉東亮表示，“如果是這樣的話，今后一段時期全球的流動性應該會大體保持穩定，市場暫時無須擔心美聯儲過于激進退出QE所帶來的沖擊，包括貴金屬在內的風險資產將迎來一段"最后的喘息"時機，這有可能導致短期投機資金重新介入黃金市場。”

　　但劉東亮同時指出，流動性寬裕的時間窗還能維持多久并不清晰，“美聯儲將在今年末，還是在明年一季度退出QE，迄今難下結論，因此，對風險資產多頭而言，這一時間窗顯得格外寶貴。”施毅、劉博也指出，從長期看，QE退出仍不可避免，這是金價最大的利空。

　　高盛預計，