黃金價格在2014年年末被市場普遍看空，進入2015年卻開始突然拉升。截至1月21日收盤，COMEX黃金期貨2月合約累計上漲9.26%。金價為何突然拉漲呢？未來影響黃金價格的因素有哪些？目前黃金遭遇1300美元/盎司的重要壓力位，未來黃金將結束反彈還是逆轉走牛呢？我們將對以上問題逐一分析。
北京時間1月15日晚間，瑞士央行意外宣布取消歐元/瑞郎匯率下限，并推行負利率政策。該消息導致歐元/瑞郎瞬間暴跌，引發金融市場劇烈波動，黃金隨之上漲，COMEX黃金期貨2月合約當日收盤上漲2.45%。當日全球最大的以機構投資者為主的SPDR黃金ETF增持1.35%，這是該基金最近兩年多來持續減持過程中最大的單日增持。1月16日該基金增持1.92%，20日再次增持1.55%。1月15日美股下跌，10年期美國國債收益率下跌14個基點，反映了國債、黃金作為避險資產受到追捧，美股作為風險資產遭拋售。因此，黃金價格的上漲主要源自避險資金推動。
除就業數據外，2015年公布的大多數美國經濟數據不及預期。這導致標普500指數截至1月21日下跌1.30%，美股在2015年年初的表現被稱作最差開年。更值得注意的是，因交易部門收入下降以及天價罰單等，美國銀行業去年四季度利潤大降遭遇寒冬，拖累標普500金融行業指數同期大跌5.18%，美國10年期國債收益率同期大跌30個基點，凸顯其避險地位。
歐元區近期受歐央行QE預期影響，金融市場表現普遍樂觀，股市普漲，10年期國債收益率普遍下跌。希臘國債收益率也下跌了38個基點，顯示歐央行的努力暫時挽救了歐元，這對美國市場也有一定的積極影響。盡管以原油和銅為代表的大宗商品暴跌加劇了低通脹壓力，但黃金對抗美元信用風險的作用仍在發揮積極作用。美國金融行業指數的下跌表明了市場對金融行業的信心下降。這是黃金開年大漲的重要原因。
綜合以上分析，避險情緒是金價2015年開年上漲的關鍵原因。那么，在接下來的時間中，市場存在哪些風險會影響到金價呢？
一方面，1月25日希臘將迎來大選，其大選結果將影響到希臘是否退出歐元區。目前選舉結果仍有較大不確定性，歐央行QE或影響希臘大選。因此需關注歐央行QE相關信息。希臘大選短期利多黃金，中長期影響有限。
另一方面，重點仍是美國的經濟數據表現。這將反映美國經濟復蘇的進程，決定市場對美股的信心。尤其需要關注金融行業的四季度財報，這將影響市場對金融行業的信心，是黃金走勢的關鍵影響因素。目前市場預期美聯儲將推遲加息，因此1月29日美聯儲公布的FOMC利率聲明和1月30日公布的去年四季度GDP數據均是關注重點。
我們認為，美國經濟復蘇將持續，增長強度或減弱，對黃金的利多影響并不強烈。另外，SPDR黃金ETF1月21日少量減持，金價近期將在1300美元/盎司附近遭遇壓力，不建議追漲。預計希臘大選引發的避險情緒消散后，美國經濟的持續復蘇或促使金價回落。
