黃金市場筑底仍將是一個長期過程

這段時間以來的金價下跌完全是杞人憂天。美國經濟徹底復蘇、美元真正走強都還需要時間，金價即使受到壓力，也是抵抗性下跌。

　　黃金市場筑底仍將是一個長期過程，投資者必須有耐心。

　　在美聯儲會議之前，有人對我說，美聯儲不會縮減量化寬松（QE）規模。當時我還將信將疑，覺得美聯儲說話應該算數，既然說了要縮減債券購買規模，多少總會減一些吧。結果卻果然如其所說，美聯儲決定暫不縮減貨幣寬松政策，金價聞聲大漲到每盎司1365美元之上。

　　其實仔細想想，他說的有道理：美聯儲正在享受貨幣寬松政策帶來的好處，而暫時看不到通脹的風險，怎么會愿意輕易取消呢？

　　貨幣寬松政策給美國帶來了很多好處。首先，該政策遏制了經濟金融下跌的態勢，防止了一些金融機構和企業破產。市場上流動性增加，緩解了信貸緊張的局面，推動房地產市場逐漸復蘇，經濟全面回升，失業率逐步降低，同時并未出現通貨膨脹的危機。

　　而一旦取消了貨幣寬松政策，首當其沖的就是國債收益率。比如美國10年期國債的收益率已經從5月初的1.66%上升到2.98%。這表明投資者擔心美聯儲退出債券購買之后，買國債的人少了，國債可能不那么好賣了。因為美國國家債務規模目前已達14.3萬億美元，即將遇到債務上限。而如果國債利率升高，將會帶動整個借貸利率上升，打擊房地產市場。這兩年美國的房地產市場剛剛出現好轉，還寄希望于它能帶動經濟復蘇，降低失業率，怎么能讓它回落呢？

　　取消貨幣寬松政策的另一個嚴重后果是股市可能受到沖擊而大幅下挫。長期以來，美國股市一直處于高位，不斷創出歷史新高，令人有高處不勝寒的感覺。所以只要一有風吹草動，隨時可能出現大幅調整。而美國經濟在很大程度上是靠消費支撐，如果股市大跌，消費者的支出肯定受到影響，經濟就難以保持當前的增長速度。

　　再來說說通貨膨脹。其實通脹并不如許多人想象的那樣是洪水猛獸，反而是推動經濟發展的幫手。例如，美國和日本都制定了2%的通脹目標。所以，在通貨膨脹真正成為威脅之前，美聯儲一定會盡可能維持QE政策不予縮減，即使不得不采取縮減政策規模的舉措，也會盡量放慢步伐，使其影響縮小到最低程度。

　　這樣看來，這段時間以來的金價下跌完全是杞人憂天。美國經濟徹底復蘇、美元真正走強都還需要時間，金價即使受到壓力，也是抵抗性下跌。

　　黃金市場筑底仍將是一個長期過程。投資者必須有耐心，雖然不用擔心美聯儲會很快取消貨幣寬松政策造成大跌，但也不要指望繼續維持QE就帶來