黃金真的是避險良品嗎？

當俄羅斯搖曳著大旗頻繁現身于克里米亞之后，俄美終于陷入了自冷戰結束以來最為嚴峻的對峙狀態。戰火的一觸即發不斷挑逗著全球金融市場敏感的神經，在資本趨利避害天性的推動下，大量的資金從風險市場回流至金市尋求避險。不經意間，避險屬性的回歸，早已令此前怨聲載道的黃金多頭賺的盆滿缽滿。

　　自古以來，由于人性對風險的厭惡情緒，致使黃金這種相對稀缺的資源一直被投資者追捧為最佳的避險工具。然而，隨著布雷頓森林體系的瓦解以及金本位制的廢棄，喪失了貨幣本位職能的黃金，其波動幅度的日益加大使其更像是一種普通的金融資產，在這種背景下，如今的黃金還是昔日人們口中那個最佳的避險天堂嗎？

　　所謂避險資產通常意義上是指，在全球經濟不確定性沖擊、突發地緣政治危機或是全球通脹壓力激增的情況下，那些表現相對穩定，能夠保護投資者的資產組合價值不受重大影響的安全資產。從全球公認的角度而言，黃金、美國國債和美元無疑是排在前三位的避險品種。而投資者之所以將黃金作為避險資產，有很大一部分原因是由于黃金在相當長的一段時期內以硬通貨的形式存在于市場之中，然而隨著金本位制的廢除，這種情況發生了根本性的變化。

　　目前來看，黃金價格的變動更多的是由全球的經濟情況、投資者的心理情緒和金融市場的供需等多個因素共同決定的，而影響因素的日益復雜，也就注定黃金市場會沾染到更多的現代虛擬市場的陋習，從而使其價格的波動性猶如其他金融資產一樣脆弱不堪。作為金融資產而言，價格的漲跌互現永遠是市場無法改變的根本定律。因此，現階段那些仍將黃金作為重要避險資產，并認為黃金價格只會上漲不會下跌的投資者，著實是犯了一個巨大的錯誤。

　　另外，在對抗突發性地緣政治危機上，黃金的表現也不盡人意。盡管短期內戰爭預期的升溫會推升黃金的避險需求，令其避險屬性得到高效的發揮，但長期來看，如果這種戰爭預期真的兌現，由于黃金運輸難和儲存成本高等先天性缺陷，也使其更多的淪為了戰火中帶不走的名義避險資產。而一旦這種預期最終付諸東流，那么隨著資本追逐高收益本性的暴露，也注定黃金不可能成為行之有效的避險天堂。

　　那么，這是不是意味著我們可以將黃金從避險資產的名單上剔除呢？答案當然是否定的。就目前的情況而言，在相當長的一段時間內，黃金仍會是各國儲備貨幣的重要組成部分，當市場利率超低，或是信貸風險超高時，投資者對于黃金的需求仍然會出現爆棚的可能，這么一來，黃金的避險屬性將會得到