地緣政治復雜 經濟環境不支持黃金沖高

今年以來，黃金市場主要受地緣政治因素影響而大幅波動。進入8月，上期所黃金主力1412合約圍繞260元/克一線窄幅波動，等待新的刺激因素打破短暫的平衡。

地緣政治因素成為當前的主要炒作題材

作為規避風險、抵御通脹的有力工具，黃金通常在以下兩種情況下會受到市場青睞：一是世界主要經濟體，尤其是美國和中國的經濟出現較大不確定性風險時，如利率飆升、貨幣泛濫、通脹嚴重之時；二是世界主要大國之間的政治對抗導致局勢緊張，以及熱點地區爆發軍事沖突，或者是資源供給受到影響時。

2014年1—7月，世界經濟保持平穩增長，沒有出現大的突發事件，經濟因素對黃金價格的影響力不如去年，地緣政治因素已經上升為影響黃金價格的首要因素。烏克蘭混亂局勢引發的俄美對抗、伊拉克ISIS宗教極端組織卷土重來，以及美國介入南海主權爭端，等等，一次又一次地助漲黃金期價，但這些事件產生的市場風險大多屬于短期性的，黃金價格漲得快跌得也猛。這種地緣政治因素對黃金價格的影響顯然要比經濟因素的影響短暫，市場投機氛圍濃厚。預計8月，烏克蘭局勢變化和中東亂局仍然是黃金市場炒作的兩大熱點題材，但最終黃金價格的漲跌大趨勢還是要由經濟因素決定。

經濟因素并不支持黃金價格上漲

從長期來看，全球經濟狀況的好壞程度對黃金價格的影響更甚于地緣政治因素。進入2014年，盡管美聯儲QE政策逐漸退出，但作為世界經濟的兩大主要引擎，中美經濟一直保持著平穩向好態勢。

近期一系列經濟數據顯示，美國2014財年前10個月，財政赤字總額創2008財年以來同期新低，較2013財年減少2010億美元，同比大幅收縮24%。7月的非農就業報告顯示，美國新增非農就業人數已連續6個月超過20萬，這是1997年以來首次出現。美國經濟數據持續向好，市場對于美聯儲下半年加息的預期重燃，這給下半年黃金價格的下跌埋下“隱患”。

最新公布的中國經濟數據同樣令人謹慎樂觀。隨著一系列微刺激政策出臺，二季度中國經濟同比增長7.5%，增速比一季度提高0.1個百分點。上半年，居民消費價格指數同比上漲2.3%，漲幅與一季度持平，通脹形勢平穩。8月，中國制造業采購經理人指數(PMI)為51.0%，比上月上升0.7個百分點，創年內新高。這是PMI指數連續第二個月出現回升，顯示經濟整體回暖，經營環境逐步向好，企業對未來經濟發展信心進一步增強。

此外，“歐債危機”也逐漸被市場淡忘。

黃金避險作用大大減弱

目前，全球經濟復蘇使得黃金避險作用大大減弱，資金將向實體經濟流動，加之“中國大媽”出手開始謹慎，因此，下半年除了地緣政治因素偶爾會給黃金吃點“興奮劑”外，其他因素或難以刺激黃金，黃金價格將以跌多漲少方式運行，Au1412合約有再度下探250元/克的可能。