國際大行黃金猜謎：金價回到1750美元要等很久

“黃金被從非洲或者什么地方挖出來，然后熔煉，挖個洞再埋下去，接著花錢請一幫人在旁邊守著。這毫不實用。要是有人從火星過來看到這個場景，肯定是抓破腦袋也想不通的。”如果不是4月中，金價在兩天內急挫14%，被譽為“奧馬哈先知”的巴菲特評價黃金的這個陳年段子或許還被認為是小眾觀點。
　　大概半年前，在香港參加倫敦金銀市場協會（LBMA）年會的700多個代表還曾預測，到今年9月時，金價有希望升至每盎司1849美元。甚至在今年1月，LBMA的成員們還認為今年金價能達到每盎司1753美元。
　　“隨著投資者對持有黃金的信心逐漸減退，ETF倉位將繼續下降，金價將進一步下跌。”在金價創下30年最大跌幅后，高盛仍堅持看跌。而去年12月，雖然降低了預測值，“預言家”高盛對未來3個月金價的預測仍高達每盎司1825美元。
　　懷揣著對量化寬松的憧憬，去年11、12月時，行家們對金價的預測無不樂觀。彭博綜合了16個分析員的預測，預測中值認為金價在2013年的每一個季度都會上漲。德意志銀行的Raymond Key曾認為金價會一路上漲至每盎司2000美元以上，瑞銀則預測未來3個月金價可達每盎司1950美元。
　　“當時主要的考量是量化寬松，全球的印鈔行為會對金價構成支撐。”接受本報專訪時，瑞銀財富管理投資總監、研究部非傳統投資類別主管Dominic Schnider解釋，但沒有被充分考慮到的是通脹壓力不會成為一個問題，同時，宏觀經濟增長改善，美聯儲又在新一輪量化寬松開始后不久表示可能考慮提前退出。
　　“隨著全球增長改善和通脹預期可控，金價下行風險已經開始累積。”今年2月，瑞信大宗商品研究部副總裁Tom Kendall給出類似的原因。1個月前，瑞信已經將全年均價從每盎司1840美元下調至1740美元。
　　通脹缺席
　　去年底，量化寬松導致美聯儲資產負債表規模擴大，以及隨之而來的通脹，成為支持金價上漲的主要因素。而今年以來，全球的量化寬松規模有增無減，是什么讓一些投行從年初就開始轉而看空黃金？
　　“當希臘考慮退出歐元區時，我們確實看到大規模的私人和機構資金拋棄歐元轉投黃金。但塞浦路斯危機沒有帶來同樣的擔憂。”Kendall在最近的報告中指出，另一方面，美國的核心通脹保持在溫和水平，真實利率仍然為負值但保持平穩并逐步向上。
　　這幾乎是一個基本定律，當印鈔機高速運轉后，市場上充裕的流動性遲早會讓通脹顯著加速。但這一次，印錢并沒有絕對地導致通脹加速，至少現在看來沒有。
　　“西方世界對通脹的擔憂減弱導致