FX168財經報社(香港)訊 隨著美聯儲加息前景提振美元飆漲，黃金連續第三周收跌。11月8日特朗普勝選最初推高黃金等避險資產，但這走勢很快逆轉，因預期美國增加支出和利率上升，推高了美元和國債收益率。強勁的美國經濟數據，以及特朗普政府的支出前景助燃美聯儲的加息前景，助長了黃金的跌勢。此外，近期有關印度可能會實施黃金進口禁令的傳聞也開始對黃金市場產生影響，印度為全球第二大黃金進口國，如果該國真的實施黃金進口禁令，如此大規模的需求突然中斷，這對黃金市場而言將是一個重大沖擊，無異于黃金市場上的一大“黑天鵝事件”。
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國際現貨黃金11月25日當周累計收跌24.72美元，跌幅2.05%，收報1182.88美元/盎司，最高上探1220.92美元/盎司，最低下探1171.40美元/盎司。
(現貨黃金周線圖 來源：FX168財經網)
因良好的美國經濟數據令美聯儲(FED)12月加息的預期增強，美元多頭“大發神威”，而金價則接連遭受打擊。11月迄今現貨金價下跌逾7%，有望創下2013年6月份以來最大單月下跌。
盡管美元兌一籃子主要貨幣周五下跌，但連續第三周上升，之前觸及2003年3月來最高水準。
根據CME的FedWatch，目前市場消化美聯儲在12月政策會議上加息的機率接近100%。
交易商表示，12月2日出爐的美國月度非農就業報告對市場人氣至為關鍵，但也不大可能改變美聯儲的決定。
德國商業銀行( Commerzbank)分析師Eugen Weinberg表示：“投資者仍在撤出金市，盡管黃金跌穿1200美元引發一些獲利了結，黃金受到許多因素拖累，包括股市，匯市和預期美國升息，利率上升對黃金來說是沉重的包袱。”
投資者自黃金ETF瘋狂撤資
根據彭博數據統計，投資者從黃金上市交易基金(ETF)中撤離的速度創下三年來最快。
數據顯示，本月迄今黃金ETF的持金量減少85.5噸，降至6月份以來最低的1,902噸。
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自11月9日以來，黃金ETF的總體黃金持倉量減少超過5%，至5,413.5萬盎司。
瑞銀(UBS)分析師寫道：“還未能排除黃金進一步下跌的可能性，特別是ETF持金量持續減少。”
高盛集團(Goldman Sachs)周一將其對三個月/六個月金價預估調降至1,200美元/盎司，并稱由于ETF有可能出現實貨結清，因此金價仍有下行風險。
Zaner Group LLC高級副總裁Peter Thomas說道：“黃金ETF撤資出現紀錄水平。黃金市場早已消化了美聯儲下月加息的可能性。”
美聯儲周三發布11月份會議紀要，顯示多數官員認為相對很快上調聯邦基金利率目標區間很可能將是合適的。
Argonaut Securities駐香港分析師Helen Lau說：“市場繼續彌漫冒險情緒，黃金價格將無法有好的表現，人們希望投身股市大漲。黃金ETF持倉量繼續減少，投資者正盡力減少黃金曝險。”
高盛下調金價預估
高盛周一宣布下調未來3個月和未來6個月金價預期至1200美元/盎司，原因在于持續的經濟增長以及ETF持倉了結料令金價承壓，但該行預計未來一年后金價料反彈至1250美元/盎司。
高盛分析師在最新出爐的一份研究報告中指出，他們如今料2017年黃金均價為1217美元/盎司；此前預估為1261美元/盎司。
美國大選夜時，在特朗普(Donald Trump)似乎有望獲勝之際，金價最初一度大漲，但隨后金價便持續遭遇拋售。高盛指出，之所以出現這種轉變，原因在于特朗普強調了基礎設施支出，引發所謂的風險資產展開反彈，且長期美國實質利率走高。
高盛說道：“鑒于我們相信特朗普將尋求促增長的政策，從而支持早已有所起色的經濟進一步提升，我們將3個月和6個月金價預估從1280美元/盎司調降至1200美元/盎司。盡管金價早已遭到劇烈拋售且實質利率出現大幅攀升，我們認為金價短期風險依然偏于下行，主要原因在于我們擔憂潛在的ETF持倉了結。”
高盛分析師預計，自今年年初以來建立的大規模黃金ETF持倉如今在當前金價水平下正在虧錢。高盛指出，假如其中一半頭寸被了結，這可能意味著金價會大約遭到60美元的拋售潮。
高盛分析師們寫道：“盡管如此，我們對于金價的基本中長期看法依然相對不明確，因為金價前景主要取決于，隨著美國經濟達到充分就業狀況，美聯儲(FED)如何對潛在美國刺激以及通脹情況作出回應。假如美聯儲相對鴿派，這可能令實質利率依然保持在低位，從而利好金價；假如美聯儲更快加息，則情況會反過來。具體來說，我行經濟學家預計未來12個月美國實質利率將與當前水平基本持平。”
高盛指出，與此同時，一系列其它因素可能在中長期內支持金價。分析師們提及的因素包括，股票和債券等資產的高估值情況以及人民幣進一步貶值的預期等。
高盛說道：“總體而言，這些考慮因素讓我們維持未來12個月和2018年金價預期維持在1250美元/盎司不變。”
荷蘭銀行(ABN Amro)也調降金價預估，該行預計，因美國利率走高，明年底金價料跌至1,100美元/盎司，而此前的預估為1,150/盎司。。
荷蘭銀行分析師Georgette Boele在周四發布的一份報告中指出，從投資者的角度來看，眼下幾乎沒有持有黃金的理由。
報告顯示：“眼下不斷攀升的通脹預期更多是被美債收益率和美聯儲未來加息預期所蓋過。”
黃金投資者猜錯特朗普 如今又在“犯大錯”？
一位擁有超過20年黃金行業經驗的“老兵”表示，黃金市場投資者猜對了英國脫歐對市場的影響，但沒有預料到特朗普意外贏得美國總統大選后市場的表現；他還警告稱，隨著美國新任總統正式上臺，可能存在通脹風險，而投資者如今可能正忽視這一風險。
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Evolution Mining Ltd.執行主席Jake Klein周四表示：“黃金對英國公投結果的反應符合預期，但對特朗普贏得大選的反應則截然不同。這些事件讓投資者面臨復雜的決策，甚至可能是新的范式。”
2016年，意外的政治事件頻頻發生，且前三季度美聯儲都沒有加息，金價寬幅震蕩。
在英國6月公投脫離歐盟后，由于外界預計金融市場將出現動蕩，金價飆升，但其漲勢短暫；隨著本月特朗普贏得美國大選，金價大跌，與大選前的市場預期相反。
新任美國總統的政策令美國股市升至紀錄高點，但Klein表示，其政策可能帶來風險。
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Klein說道：“特朗普獲勝后，市場歡欣鼓舞，因為預計他將以放松監管、下調企業稅、以數萬億美元的基建開支進行財政刺激等方式來刺激經濟。”
但他表示，金價的反應表明投資者目前完全沒有擔心這些政策在通脹方面的影響。
特朗普獲勝后歐美黃金銷售“冰火兩重天”
特朗普當選美國總統刺激了歐洲市場對現貨黃金的避險買盤，但美國國內慣于持有黃金的投資者這次卻遲遲未出手，原因究竟何在？分析師認為，美國投資者中許多人在特朗普勝選后都持樂觀態度。
兩個市場的投資者對特朗普勝選一事的反應可謂截然不同，顯示出他們對風險的評估相差巨大。在美國以外，特朗普承諾要重新談判貿易協定和國際關系，刺激了防御性黃金買盤；而美國的投資者更多則拋售黃金，轉戰股市和債市。
Texas Precious Metals運營長暨聯合創始人Tarek Saab說道：“美國的貴金屬投資者把特朗普當選看成好事，因此沒那么大的恐慌。”
Saab稱：“我們的客戶中多數人是特朗普的支持者...因此黃金銷售這個領域有些放緩。”Saab指出，Texas Precious Metals在11月的銷售較選舉前的10月下滑約20%，10月是2016年迄今銷售規模最大的一個月。
Saab說：“我感覺特朗普的政策基本上應該是有利于經濟的，我相信特朗普就任總統后，將幫助重振美國經濟。”
美國達拉斯的一家大型黃金交易商——Dillon Gage在11月迄今的黃金銷量略低于10月，不過高于去年同期。該公司表示，大選當周的黃金銷量驟增50%，不過隨后一周又下降約20%。
然而，此前賣出金幣和金條的歐洲交易商一直很忙碌。倫敦BullionVault研究主管Adrian Ash表示，客戶自10月底以來已經買入遠超過500千克(652千克)，這已經令11月成為2012年12月(702千克)以來凈流入最高的月份，而11月還有約10天才會過完。他指的是在線黃金交易平臺的客戶。
Ash說道：“大選之前美國新買盤興趣曾平息。11月首次美國買家較12個月每日均值上升35%，緊隨英國(上升56%)和歐元區(上升39%)之后。”
紐約VanEck International Investors Gold Fund投資組合經理兼策略師Joe Foster指出，特朗普的勝選，再加之英國脫歐公投，對歐洲來說意味著已建立的既有政治最終可能不會獲勝。
Foster說道：“投資于金銀的很多人可能是特朗普的支持者。他們往往住在中心地帶，更加保守和傳統，將金銀當做儲存財富的方式。”
技術面與基本面均難尋利好 金價將一路下滑至1000美元大關？
Piper Jaffray技術分析師Craig Johnson指出，如金價一路跌至1000美元/盎司，他不會感到意外。
Johnson周三在接受CNBC采訪時表示：“當前的形勢是，金價釋然上漲至1375美元/盎司之旅以失敗告終。”
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換句話說，盡管今年初至7月期間金價大幅上漲，但“下行阻力”依然完好。“看似金價將繼續下行，”Johnson稱。
他認為金價下一支撐位于1050至1000美元/盎司，這一水平曾于2015年晚些時候起到支撐作用，而在2008年至2009年則充當阻力水平。
印度禁止黃金口——黃金市場下一只“黑天鵝”？
1971年8月，時任美國總統尼克松宣布放棄金本位制，實行黃金與美元比價的自由浮動，該舉動令全球感到震驚。自1944年布雷頓森林協議(Bretton Woods Agreement)以來，美元一直與黃金掛鉤。距尼克松發布令人震驚的聲明已經過去45年，眼下黃金投資者可能將碰到自那以來的最大一顆“重磅炸彈”——印度禁止黃金進口。
海外知名財經媒體MarketWatch援引知名投資顧問公司The Arora Report創始人Nigam Arora稱，假如這一局面出現，黃金價格單日的跌幅就可能達到200美元。
為了理解這一舉措的影響，有必要先了解一下近期印度究竟發生了什么事情。在Arora看來，近期金價暴跌的“兇手”可能不是特朗普，而是莫迪。
北京時間11月9日亞洲時段，全球金融市場都在等待美國大選結果，臨近北京時間中午時分，有關特朗普會獲勝的預期日益升溫，金價也一度跳升至1339美元/盎司，但隨后金價便開啟狂跌模式。其中真正的原因究竟何在？
Arora提到，當時有關印度的一則消息吸引了黃金市場投資者的目光，“特朗普買盤”遭遇到了“莫迪賣盤”。最終后者的影響力蓋過前者。隨著利率走高和美元走強，最終金價開啟暴跌模式。
(圖片來源：The Arora Report、FX168財經網)
看了上述圖表，大家可能會問：“誰是莫迪，為何他對金價有如此大的影響力？”莫迪是印度總理，而眾所周知，印度是全球現貨黃金最大的買家之一。
印度總理莫迪11月8日晚間發表講話，意外宣布市面上流通的500和1000面值的印度盧比從11月9日零點起正式作廢，而被禁用的這兩種面值的紙幣占了印度流通貨幣總量的80%以上！
據MarketWatch報道，印度“地下經濟”占到總體經濟的20%至25%左右，這一比例非常巨大。，過去50年中，將“黑錢”進行“洗白”的最普遍的方式就是通過支付大額面值紙幣緩慢地買入黃金。將“黑錢”變成“白錢”一直是現貨黃金需求的一大主要來源。如今，隨著被用來購買黃金的大額紙幣變得“一文不值”，對于現貨黃金的需求也將下滑。
印度平均每年進口大約700噸黃金。這一規模可謂相當巨大。一旦這種級別的需求來源被中斷，對于黃金市場而言都會是一個巨大沖擊。
(圖片來源：路透、FX168財經網)
Nigam Arora表示，該公司在很早的時候就獲悉印度將禁止黃金進口的傳聞。Arora Report非常認真地對待這一傳聞，并將其置入其預測模型之中，該模型在美國總統大選之后給出了拋售黃金的信號。但作為一家受眾廣泛的具有高信譽度的公司，并未將這一傳聞傳播出來。
Arora指出，即使多數西方媒體對這一潛在重磅事件顯得“后知后覺”，他認為眼下有三大理由可以將這一傳聞對外公布。
首先，作為全球第二大黃金消費國，印度金價較國內官方售價高出12美元/盎司。該溢價為2014年11月中旬以來最高。溢價跳升是傳聞正在扎根并影響金價的切實證據。其次，印度黃金與珠寶協會(Indian Bullionand Jewellers Association)已經告知其成員，已經從一些特定渠道獲悉可能會對黃金進口實施禁令。第三，亞洲的社交媒體如今正在瘋傳這些傳聞。
Arora表示，眼下對于黃金投資者而言，密切關注有關印度黃金進口方面的消息將至關重要。在告知了相關潛在后果之后，投資者應該重估其黃金倉位，以確保能夠經受住風暴的沖擊。
NewsRise也報道稱，隨著莫迪加強對“黑錢”的打擊力度，印度政府可能會很快宣布禁令，控制民眾持有黃金的規模。
外媒調查：下周金價如何走？
據彭博周五公布的最新調查顯示，由于市場押注美聯儲加息臨近，美元大漲，金價暴跌至9個月低位，黃金交易員及分析師看空下周金價走勢。
在接受調查的17位黃金交易員及分析師中，6人看漲(35%)，9人看空(53%)，2人看平(12%)。
Kitco周五發布的每周黃金調查則顯示，在看漲看跌下周黃金走勢方面，華爾街專業人士和普通投資者分歧加大。
在針對專業人士的調查中，有15人參與了調查，有9名人士認為下周黃金將會反彈，比例為60%；3人即20%認為黃金會下跌，認為盤整的比例與此相同。市場參與者中包括黃金交易商，投行，期貨交易員及技術分析師。本周參與在線調查的普通投資者有766人，其中232人或30%認為下周黃金仍看漲，同時428人或56%看跌；106人或14%保持中立。
華僑銀行分析師黃金Henry To是認為黃金將會反彈的人士之一。他表示“黃金本周下跌主要有兩方面的驅動力，第一是對強勢美元的反應，美元受到美聯儲加息的支撐。然而，我認為黃金的下跌和美元的上漲是不成比例的，由于本周正值美國感恩節，流動性很低，這就意味著上周黃金的不成比例的拋售拉低了價格。第二，自6月23日英國脫歐后，投機性資金大量涌入黃金，上周這些資金基本都離開了市場，隨著投資資金的撤離，下周黃金將會企穩并反彈。”
Walsh Trading商業對沖總監Sean Lusk認為，一些做空的交易員將會回補倉位以獲取利潤，或者在月末平衡倉位。他說“現在有些超賣了，這是很好的買點，交易員會著眼于長線，畢竟仍有很多不確定性。股市上漲可能有些過度，美元的上漲也有些過熱。”
RJO Futures高級市場策略師Phillip Streible也是看多下周市場的人士。他說“上周因美元的走強，黃金期貨過度清盤后應有所反彈，我預計大選后的再平衡應該了結，另一部分的輪番調整應該會展開，市場需要喘息。”
Adrian Day資產管理公司CEO Adrian Day指出，黃金短期內將會下跌更多，但也會有反彈。他認為“我們可能會看見另一個下跌周，基于美元的強勢和情緒的突變。然而，往前看，仍有看漲的理由。歐元區因意大利公投將會引發另一次危機，公投有可能會導致顛覆歐元區政府，或者對歐洲帶來壓力；接著而來的是法國大選，反歐陣線不可小視；英國脫歐談判也將會很緊張；還有希臘債務的重新談判等。歐洲的震蕩和不確定性對美元是有利的，但同時對黃金也有利，正如我們在2012年歐元危機時所看到的。美聯儲的任何加息都可能是溫和的，而全世界其他地區仍是寬松的。”
RBC財富管理總監George Gero對下周黃金走勢的看法是中立的，他認為黃金在紐約12月期金的第一通知日可能會有所反彈。現在，黃金可能已經從許多的資產配置中被挪走了，因為走強的股市和強勢美元。他補充說“現在對黃金唯一感興趣的就是抄底者了。”
下周重要經濟數據和事件
周一(11月28日)
22:00 歐洲央行行長德拉基于歐洲議會經濟與貨幣事務委員會季度聽證會上發表介紹性聲明
周二(11月29日)
07:50 日本10月失業率
21:30 美國第三季度實際GDP修正值(年化季率)
美國第三季度個人消費支出物價指數修正值(年化季率)
周三(11月30日)
21:15 美國11月ADP就業人數變動(萬人)
21:30 美國10月個人消費支出(月率)
23:30 美國上周EIA原油庫存變化(萬桶)(至1125)
周四(12月1日)
09:00 中國11月官方制造業采購經理人指數
21:30 美國上周季調后初請失業金人數(萬人)(至1126)
23:00 美國11月ISM制造業采購經理人指數
美國上周季調后初請失業金人數(萬人)(至1022)
周五(12月2日)
21:30 美國11月失業率
美國11月季調后非農就業人口(萬人)
來源：來源: FX168財經網
