黃金牛市悄然開始 目前非常看好黃金及黃金股

美國玄武石資產(chǎn)管理公司的資深基金經(jīng)理Jeffrey Mosseri和Douglass Loud在最近接受采訪時稱，黃金的牛市很可能已經(jīng)悄悄地開始了，目前非常看好黃金和黃金股。以下是龍訊財經(jīng)與Jeffrey Mosseri和Douglass Loud的訪談實錄：

　　問：前幾天，黃金的價格下跌了40美元，跌幅超過3%。你如何看待這次下跌呢？

　　Jeffrey Mosseri：我不認為這是一個非常不同尋常的事件。過去一段時間黃金一直1300美元/盎司附近徘徊，這是大幅向上和向下運動所引發(fā)的，例如，美國聯(lián)邦儲備理事會主席耶倫所說的某些話，高盛的某些負面報告。如果在未來一段時間里金價繼續(xù)維持在1300美元/盎司區(qū)間，我們將會看到新的爆發(fā)，這將是上行突破趨勢。

　　Douglass Loud：黃金在過去已經(jīng)上行了一段時間，部分投資者賺了一些錢自然會撤掉部分資金，金價下滑也是合理的。

　　問：你認為黃金會上漲到多高呢？

　　Jeffrey Mosseri：維持黃金的平均生產(chǎn)成本約為1500美元/盎司。如果黃金繼續(xù)交易價格低于這一水平，在某種程度上來說，將沒有新礦產(chǎn)商會繼續(xù)開發(fā)。供給和需求表明黃金價格上漲。與此同時，我們正在處理一個季節(jié)性交易模式。通常這些大宗商品會在9月22日至10月7日期間緊缺，我們認為今年同樣會發(fā)生。價格會更高嗎？那是一定的。至于會漲到多少，我們也不知道。

　　問：鑒于年前初級黃金公司融資資金斷流，新供應短缺不是已經(jīng)導致黃金價格走高了嗎？

　　Douglass Loud：嗯，其實這就是一個游戲。每隔一段時間一些大銀行會說，黃金價格是太高了，然后金價就下跌。之后，一些大銀行又會說投資者應該購買黃金，黃金再次回升。機構可以通過做空黃金獲得利潤，在金價上漲前又把黃金買回來，賺取差價，或許我的想法偏于陰謀論。

　　問：世界正在逐漸變成一個充滿危險的地方，烏克蘭民用客機墜毀，伊拉克和敘利亞的內(nèi)戰(zhàn)，哈馬斯襲擊以色列，以色列進行反擊，以及蓬勃發(fā)展的中國和日本之間的領土爭端。那么，你認為投資者會紛紛尋求安全的投資品種嗎？

　　Jeffrey Mosseri：實際上，我們可以發(fā)現(xiàn)世界上發(fā)生的事情與大宗商品的價格存在很明顯的脫節(jié)，原因或許是美元，投資者逃向美元，因為它相當廉價，但如果這些熱點繼續(xù)越來越熱，現(xiàn)在的資金會轉(zhuǎn)化為更多的黃金買盤，這是無需置疑的。

　　Douglass Loud：然后就是實物金和紙黃金的問題。可能會有更多投資者購買紙黃金而不是實物金。

　　問：黃金的傳統(tǒng)觀點是，它是一種罕見的、真實的產(chǎn)品，因為它不能被無休止地增加。在ETFs推出之前，如果投資者想投資黃金，不是購買金條而是投資礦業(yè)類股。你認為ETFs會導致黃金市場發(fā)生大幅度的改變嗎？

　　Jeffrey Mosseri：多年來，黃金和黃金股票一直以來的關系都是黃金股票會預測黃金的方向。在過去的幾年里，ETFs的引入帶來的改變逐漸凸顯尾巴搖狗。

　　ETFs是一種有趣的衍生品，這一直并在將來繼續(xù)是一個非常好的投資黃金方式，但ETFs確實會導致黃金股失寵。現(xiàn)在人們已經(jīng)開始意識到是黃金礦業(yè)公司生產(chǎn)黃金，而且他們還獲得了利潤。

　　問：從歷史上看，經(jīng)濟衰退的結(jié)束導致GDP大幅增加。但在2007年的經(jīng)濟衰退后我們還沒有看到增長。為什么沒有呢？難道我們現(xiàn)在生活在一個永久低增長的新世界里？

　　Douglass Loud：根據(jù)此前的一系列統(tǒng)計我們似乎已經(jīng)走出了衰退，但只要看一下真實的現(xiàn)象便知道事實并非如此，比如購物中心有三分之一的商鋪是空的，人們不知道如何支付不斷增加的食品和燃料費用，通脹不斷上漲。

　　Jeffrey Mosseri：一連串的新規(guī)定以及國會和奧巴馬政府之間的對峙嚴重阻礙了經(jīng)濟的增長，這不利于資本投資和資本的創(chuàng)造。2008年創(chuàng)造的大部分刺激資金都去為銀行的資產(chǎn)負債表做貢獻了，并沒有合理地進入經(jīng)濟流通體系，所以經(jīng)濟復蘇比過去更加乏力。

　　然而，現(xiàn)在開始由銀行提供商業(yè)貸款，這樣資金會一點一點地滲透回經(jīng)濟體系。由中央銀行提供的8萬億美元必須找到歸宿，很有可能將會流向黃金等大宗商品市場，我們有理由相信這將直接體現(xiàn)更高的黃金價格上，事實上，現(xiàn)在大宗商品價格已經(jīng)在上漲。

　　問：據(jù)《金融時報》此前報道，6月份公共機構、中央銀行投資了將近29.1萬億美元到市場，主要是股票市場。

　　Jeffrey Mosseri：因為持續(xù)走低的利率，大部分的刺激資金已經(jīng)進入改善銀行資產(chǎn)負債表和進入股票市場，但仍沒有合理地進入各經(jīng)濟體。

　　問：加拿大哈德灣礦業(yè)公司收購了奧古斯塔資源公司，而黃金礦企Yamana 和Agnico-Eagle煤礦有限公司收購了加拿大黃金礦商Osisko。我們可以期待更多這樣的收購嗎？

　　Jeffrey Mosseri：最近這一系列收購行為非常有趣，他們發(fā)起了敵意收購。這對加拿大來說是非常不尋常的，加拿大一向比美國、英國或澳大利亞更紳士。現(xiàn)在礦業(yè)資產(chǎn)非常廉價，資金充足的公司可以買到好的資產(chǎn)。

　　Douglass Loud：我們會見到一些礦業(yè)公司走向破產(chǎn)，因為他們的項目花了比預期更長的時間。維持公司正常運轉(zhuǎn)不得不支付昂貴的設備成本，很快就會用盡所有的現(xiàn)金。時間可以殺死一個小生意。所以礦業(yè)公司可以賣得很廉價，因為他們再也沒有足夠的資金來維持公司的正常運營。

　　問：Osisko收購活動創(chuàng)建一個新的Osisko黃金特約許可有限公司。6月初開始股價在13.50美元，很快就上升到15.95美元。為什么這個公司市場價值這么高？

　　Douglass Loud：因為它在加拿大魁北克Malartic金礦有特約許可權，這樣一來公司就像一個沒有金礦的金礦。

　　Jeffrey Mosseri：資金流動好的公司非常有吸引力，只要他們給好的項目提供融資。現(xiàn)金流充裕會讓投資者有安全感，因為他們認為可以風險更低可預見性更大。

　　問：Osisko有1.57億美元的現(xiàn)金。那么，它打算成為多大的玩家呢？

　　Jeffrey Mosseri：顯然，它肯定是一個主要參與者。問題是，它是會購買其他現(xiàn)有的股份公司還是會購買其他項目，稍后在并購公司？我認為這兩樣它都會做。

　　問：加拿大哈德灣礦業(yè)公司現(xiàn)在擁有了奧古斯塔資源公司，而其在馬尼托巴省的里德銅礦現(xiàn)在正在生產(chǎn)，及其秘魯?shù)腃onstancia銅礦定于2015年下半年開始商業(yè)生產(chǎn)。你如何評價這個公司？

　　Jeffrey Mosseri：這個公司非常有活力，因為我們看到2014 - 2015年他們一直有生產(chǎn)計劃。明年他們的銅產(chǎn)量應該會增加50%以上，而我們非常看好銅。我們也認為哈德灣礦業(yè)公司會增加其黃金產(chǎn)量。另外，奧古斯塔很有可能并不是哈德灣礦業(yè)最后收購的公司。

　　問：哈德灣礦業(yè)對亞利桑那州新買的Rosemont銅項目，能否在合理的時間內(nèi)推進該項目呢？成功的可能性有多大呢？

　　Jeffrey Mosseri：所有這些大項目總結(jié)下來主要是兩件事：申請許可和融資。融資的部分應該更容易。我們認為哈德灣礦業(yè)將會有個不錯的進展速度，也有能力克服各方面的障礙。

　　Douglass Loud：否則，哈德灣礦業(yè)購買這個項目將毫無意義。

　　問：雄心勃勃是哈德灣礦業(yè)情況如何？它計劃發(fā)展成多大規(guī)模的公司？

　　Jeffrey Mosseri：哈德灣礦業(yè)在其金融約束上有非常好的管理和操作能力。除此之外，我認為該公司將盡可能大而快速地發(fā)展。

　　我們認為Polymet礦業(yè)公司十年后是非常接近獲得許可和融資的企業(yè)，并最終進入明尼蘇達州生產(chǎn)挖掘巨大的銅鎳礦床。

　　問：當前的貴金屬熊市可以追溯到2011年4月。那什么時候結(jié)束？

　　Jeffrey Mosseri：我們認為熊市可能已經(jīng)結(jié)束了。經(jīng)濟衰退已經(jīng)清理了大量可疑的公司，而幸存下來的企業(yè)要么被買斷要么得到資助，這一切將在短期內(nèi)開始。

　　問：如果要證明我們現(xiàn)在已經(jīng)進入牛市，上行趨勢要保持多長時間？

　　Jeffrey Mosseri：從2002年到2010年，金屬類股表現(xiàn)得非常好，隨后一直處于修正階段。我們認為我們正在準備下一個上行趨勢，這一趨勢將持續(xù)數(shù)年。目前各種金屬市場都比較緊缺，這將意味著金屬價格會繼續(xù)走高，會導致在未來有更多的礦商進入生產(chǎn)。