國際金價近日再度沖破千四美元大關，但有后勁不足的跡象，中東地區局勢混亂和美元匯率下跌都為此作出貢獻。世界黃金協會（WGC）公布的報告則對2011年黃金需求增長繼續看好。另一方面，以美國為首的發達國家經濟逐漸復蘇，會拖累黃金靠避險“吃飯”的功能，黃金ETF倉位的持續下降也暗示了許多投資者的立場。黃金長期利多的趨勢或許明確，但中短期的不確定性因素較多。

　　需求仍增長，但增勢不及去年WGC近日發布的《2010年黃金需求趨勢》報告指出，全球黃金需求在2010年創出10年高位后，今年仍將保持旺盛，但增勢可能不如去年強勁。

　　2010年黃金總需求為3812.2噸（相當于1500億美元），比2009年增長9%。這主要歸功于金飾需求強勁增長、印度市場復蘇、中國市場強勢，以及不少央行21年來首度成為黃金凈買入方。

　　在金飾方面，2010年全球金飾需求增長了17%。其中，印度的金飾需求增至746噸，增長了69%；中國則達到歷史高點400噸。中印兩國在全球的金飾、金條、金幣需求中占了51%。WGC預計2011年中國金飾需求將繼續增長，印度金飾需求則將較有韌性。

　　在投資需求上，2010年黃金上市交易基金（ETFs）及類似產品的黃金需求較上年減少45%，減少量為338噸。進入2011年后，ETF繼續減倉。其中有投資者獲利了結的原因，也不乏對前景不再看好的因素。“ETF黃金持倉量仍然在不斷下降，或許表明ETF投資者對于金價中期上行趨勢的猶豫。”瑞銀證券分析師林浩祥表示。WGC則稱，2010年仍然是ETF需求史上第二高的年份。

　　2010年，各國政府21年來首次成為黃金的凈買家，這使得市場上的黃金供應顯著減少。WGC指出，今年這種趨勢可能會延續，黃金總供給會溫和增長。“目前全球每年開采的黃金僅夠當年的首飾和工業需求。投資方面的黃金需求，過去幾年是靠央行出售黃金和回收金提供的，而過去6個季度央行已成為黃金的凈買入者。我們認為，黃金的傳統供需平衡局面已經逐漸被打破，預期黃金供需缺口將繼續擴大。”東方證券分析師表示。

　　地緣政治利好，但經濟也在變好埃及、突尼斯、巴林、也門、利比亞……中東及北非多國局勢跌宕。“中東動蕩格局對金價構成支撐。”國信證券分析師彭波表示，“我們可以明顯看到中東的動蕩局勢由埃及向周邊地區擴散并且逐步升級的趨勢。”

　　本周二，雖然利比亞總統卡扎菲現身并發表態度強硬的講話，但紐約現貨金價還是跌回1400美元/盎司下方，結束5連陽。“金市的看漲情緒明顯有消耗殆盡的跡象。預計黃金本輪從1308