近期白銀市場的暴跌無疑吸引了全球投資者的密切關注，很多經濟學家放出“白銀泡沫破裂論”，認為這將是一個中長期的頭部。對此，第一財經日報《財商》專訪了去年預言黃金將還有十年牛市的金頂黃金投資集團董事長陶行逸，由他來解讀下對此輪白銀的走勢。

　　《財商》：你認為白銀泡沫破滅了嗎？牛市還能繼續嗎？你是如何解讀這次白銀大跌所形成的頂部？

　　陶行逸：歷史上來看黃金與白銀的相關度比較高，如果黃金的牛市還會持續十年，同樣白銀的牛市也將持續十年，目前形成的頂部僅是階段性頂部，以后還會有新高。

　　《財商》：作為一個階段性的頂部，下次挑戰新高可能會是在什么時候呢？

　　陶行逸：快點的話，下半年就有可能再次突破50美元。如果慢一點的話要等一年吧，應該沒什么問題。

　　《財商》：你對這次白銀的調整怎么定性？到了買入的時點了嗎？

　　陶行逸：白銀從去年9月開始，短短的時間內漲了一倍多，這里面肯定會有比較大的投機成分。白銀的特點是流動性非常小，所以從歷史走勢的波動性來看，它的波幅也是較大的。它處在一個跟黃金同樣的長期上漲趨勢里。目前27%的調整，相對于100%的漲幅來看，是很正常的調整。如果下探至30美元，或者更低的位置，我會把它當做逢低買入的好機會。相對來講，投資者這個價位去買比較安全。

　　《財商》：如果杠桿交易的話，這個點位買入，是否要注意倉位控制呢？

　　陶行逸：杠桿交易講長期持有其實是沒有意義的，因為你可能扛不到終點。通常我不建議普通投資者做杠桿交易，因為杠桿交易對風險管理，還有投資者的專業性要非常的高。普通投資者做的話，十個里面九個半是虧錢的。我建議投資者買實物，做長線的投資。

　　《財商》：有專家認為白銀是個工業原料，供大于求，白銀在歷史上暴漲都是人為操縱，白銀不適合普通投資者，你怎么看？

　　陶行逸：他說的歷史也就是指上世紀80年代前后亨特兄弟操縱白銀的時候吧？如果以此一次操縱作為樣本在統計上沒有意義。我只能這么理解，他說的工業需求確實是占了比較大的一部分。但我們觀察數據可以看到，去年9月份以來價格的上漲，其實是由很多投資需求推動的，白銀是在講著黃金一樣的故事。如兩三年以前，黃金的需求主要是珠寶首飾的需求，2009年以后投資需求已經超過了珠寶首飾的需求。之前黃金更多當做一種商品來對待，而現在更多當做一種投資品來對待。

　　白銀其實也在重復這個故事。以前工業供需占主導，但是從增量上來看，特別這半年的上漲行情