深圳商報記者 胡佩霞

　　ETF的動作向來被投資者關注。近日,黃金、白銀的最大的ETF紛紛巨幅減持說明什么？專業人士認為,黃金長期走強的趨勢并未改變,ETF減持說明黃金保值需求發生變化,前期進入的黃金投資者開始獲利回吐。總體看,今年黃金白銀的投資回報潛力已不如其它大宗商品、A股等資產。

　　黃金、白銀ETF巨頭大幅減持

　　全球最大白銀上市交易基金(ETF)——iShares Silver Trust稱,其1月25日止的白銀持倉量減少至10447.70噸,1月24日止持倉量為10478.08噸,持倉減少30.38噸,減持幅度0.29%。全球最大的黃金上市交易基金(ETF)——SPDR Gold Trust(下稱SPDR)表示,其1月25日止的黃金持倉量下降31.262噸,至八個月低點1229.581噸,為有史以來最大單日降幅,單日減持幅度為2.5%。目前SPDR的倉位已經調降至2010年5月24日以來最低水平。

　　黃金ETF中期看空？

　　威爾鑫黃金首席分析師揚易君認為相對于2010年6月持倉峰值,SPDR累計減持約90噸。在2009年5月,當持倉達到當時的1130噸左右峰值時,伴隨之后金價的調整,曾有最大約70噸的幅度減持,而目前最大的累計減持已經超過了以往局部調倉的累計減持紀錄。投資者應關注SPDR的策略動向。他分析說如果假設SPDR還認為黃金牛市會進一步延續,那這可能是SPDR的調倉極限。否則,SPDR可能較為看空中期后市,這從SPDR近三個交易日的細節可以看出。上周五,在金價下跌中,SPDR大肆加倉20.336噸,這應該體現出SPDR明顯的抄底心態。但伴隨本周金價的進一步下行,SPDR抄底的信心似乎發生了動搖,大幅減持10.926噸,好像是對前交易日大肆買進20.336噸的局部止損。周二,這個“認錯”的交易進一步延續,且似乎發生戰略觀點的轉變,進一步大肆減倉31.262噸。揚易君從近日的交易行為推斷,SPDR應該歷經了從抄底到看空的心態轉變,這意味著黃金后市可能繼續蒙陰。SPDR在投資者中極具標桿形象,提醒投資者應關注他們的策略變化。

　　ETF只是在波段操作

　　中證期貨研發部主任王曉黎稱,黃金ETF的大規模減持的確出乎意料,目前美國的經濟數據也是好壞參半,美元還是弱勢,現在應不是黃金減持的好時機。如果硬要解釋理由,她傾向認為ETF在波段操作,而不完全是撤離市場。這也說明黃金、白銀的調整還未結束,1260美元應當是黃金的支撐點。

　　金匯期貨副總經理林煜暉認為,黃金投資者的保值需求發生變化,開始獲利回吐。目前美國經濟數據沒那么差,更重要是新興經濟體為對抗通脹接連緊縮貨幣。投資者擔心流動性不會較前寬松,選擇投資獲利落袋為安