周四黃金價格延續了周三的反彈走勢小幅上漲，上期所黃金期貨主力6月合約收報290.41元/克，較上一交易日結算價上漲1.71元，漲幅為0.59%。COMEX黃金期貨在周三大幅反彈之后，維持窄幅交投格局，主力正逐步從2月合約轉移至4月合約。雖然金價連續兩個交易日反彈，但仍未逆轉連續三周的下修走勢。

　　消費旺季結束促使金價向下修正

　　消費的季節性規律是支撐黃金價格向下修正的重要因素，全球黃金消費70%以上集中在首飾領域，首飾消費旺季結束之后，黃金消費需求出現季節性的回落，金價向下修正符合供求關系的內在規律。

　　根據歷史規律，首飾金的消費在四季度消費旺季結束之后都會出現明顯的下降。正常情況下，新年一季度首飾金的消費量與上年第四季度的消費量相比大約有20%的降幅。一季度是傳統的消費淡季，當前金價正處于歷史高位，今年首飾金的消費與2008年一季度相類似，受高企的價格制約非常明顯，預計與去年四季度相比降幅將超過25%。在中國春節消費高峰過去之后，需求減弱將更為明顯，黃金后期消費難以支撐如此之高的金價，金價客觀上存在向下修正的需要。

　　全球經濟復蘇降低黃金避險需求

　　世界主要經濟體2010年的經濟狀況均出現了明顯的好轉，市場對經濟二次探底的憂慮得到了有效的緩解，黃金的避險需求大大降低，金價繼續上漲的動能不足。

　　美國商務部周三公布的數據顯示，美國12月新屋銷售較上月增長17.5%，年率為32.9萬戶，高于預估的30萬戶。因房地產市場的發展對美國經濟復蘇的影響巨大，新屋銷售明顯好轉被市場解讀為美國經濟復蘇加快的重要征兆，美國股市持續刷新金融危機后的高點，風險資產的吸引力明顯增加，投資者更愿意選擇其他資產博取較高的回報而不是繼續持有黃金，這是金價向下修正的直接影響因素。

　　刺激政策退出弱化黃金保值需求

　　2010年全球經濟明顯復蘇之后，發展中國家紛紛選擇繼續加息來抑制通貨膨脹，而歐美等金融危機爆發地的經濟刺激政策正在逐步減弱，貨幣政策轉為穩健將是大勢所趨，全球流動性增速放緩使黃金的保值需求下降，這是金價回調的主要影響因素。

　　雖然美聯儲會議決定繼續維持指標利率不變，第二輪量化寬松政策持續至6月份的可能性也比較大，但是，美國失業率已經出現從高位開始下降的跡象，美聯儲進入加息周期的腳步越來越近，黃金應對通脹的需求從目前來看并不強烈，后期這一因素很可能促使黃金價格出現中線級別的修正。除此之外，歐洲主權債務危機有效緩解也令歐元區出