效應(yīng)不斷發(fā)酵，黃金牛市進入瘋狂階段，短短2個月黃金價格就從每盎司1500美元狂沖至最高的1911美元/盎司，漲幅高達27.4%。

　　不過，瘋漲的黃金終于在上周停下了匆匆的腳步。受諸多利空打壓，COMEX黃金從周二的1911點高位一度跌至1705美元/盎司，最大跌幅超過200美元/盎司，但在后半周出現(xiàn)了一波超跌反彈，近期維持在1800美元/盎司附近高位震蕩。值得注意的是上周的過山車，讓許多投資者開始觀望，同時黃金的持倉也有所減少。

　　上周全球最大的黃金ETF基金SPDR持倉量就連續(xù)大幅減倉60噸之多，同時CFTC公布的上周美國期金凈多頭也暴減17，110手。而8月29日COMEX12月期金未平倉暴減4935手，成交量也暴減84248手，只占前一段時間的四分之一。業(yè)內(nèi)人士對于黃金價格長期走勢開始出現(xiàn)分歧。有分析人士呼吁投資者警惕黃金價格高位回調(diào)的風(fēng)險。“黃金可能會繼續(xù)圍繞1800美元高位震蕩或小幅回調(diào)，再度走高需要進一步的利好消息刺激”。

　　顯然大家所期待的都是美聯(lián)儲的第三輪量化寬松，這讓風(fēng)口浪尖的美聯(lián)儲何其徘徊。雖然近期伯南克的講話沒有透露太多的口風(fēng)，不過目前看多黃金價格的人士依然占多數(shù)。德圣基金研究中心表示，由于黃金價格走勢主要是受投資者保值需求、避險需求這兩大因素影響，中長期仍然看漲。

　　是什么讓機構(gòu)們有如此看好黃金的底氣呢？知名國際財經(jīng)媒體路透社指出，雖然黃金近年來大幅上漲，但是考慮通貨膨脹等因素，回歸后的黃金合理價值仍然離上世紀(jì)八十年代的歷史高位有不小的差距。

　　另一方面也有分析人士認為，美國第三輪量化寬松的漸行漸近，也讓投資者們再度預(yù)期美元崩塌，資金將繼續(xù)從股市、債市等市場抽離，避險及投資情緒會使資金繼續(xù)向黃金市場流入，助推金價進一步上漲。

　　不過，市場也有不同的聲音。興業(yè)銀行(微博)資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委(微博)認為，黃金市場的容量遠比不上原油，原油市場走勢尚且會被機構(gòu)、大型投行研報觀點所影響，黃金也不能避免受機構(gòu)操縱的可能，某些機構(gòu)或資本大鱷不可能長期左右黃金走勢，黃金最終還是會回歸理性。

　　是的，回歸理性。在黃金金融屬性失衡的現(xiàn)在，不論第三輪量化寬松是否如期而至，美元在70美元上方苦苦支撐的局面是否會崩塌，單靠避險及投資需求未必能支持黃金在如此高位繼續(xù)高歌猛進。回想上世紀(jì)八十年代前后的黃金，是國際政治局勢劇烈動蕩及美元危機等多方面因素造就的瘋狂，但結(jié)局也令人心驚，也許歷史會驚人地相似。一旦多國政府的政策取向出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，黃金價格不排除出