本周國際現貨金價以1639.1美元開盤，最高上試1691.9美元，最低下探1637.65美元，截至周五亞洲早盤時分報收1667.3美元，較上個交易周上漲29.1美元，漲幅1.78%，周K線呈現一根在弱勢區間中振蕩反彈的小陽線。 

　　盡管本周金市，尤其是大宗商品、資本市場在美元回調中形成反彈，但我們認為階段性黃金及風險市場的調整還將延續或反復。此判斷的主要推導來自歐債危機基本面和美元等外匯市場環境。 

　　從歐債危機基本面及對沖基金在外匯市場中的介入程度和力度來看，我們都認為美元的波段漲勢必將延續，且這個延續還會體現為更明顯的加速。在這樣的背景下，金價和風險市場必然存在進一步受抑制的過程。 

　　從階段性對沖基金在美元、歐元市場的資金流向和對應的形態特征來看，近日美元的調整就好像08年9月11日美元上行至80.38點后的調整，無論調整形態和意義，以及對沖基金對應的運作步調和倉位分布特征都高度一致。如08年7月至10月的美元和金價運行K線對比圖示： 

　　08年9月11日美元見頂80.38點后調整特征如下：從時間來看，絕對見底時間是08年9月22日，歷時7個交易日，可理解為8個交易日時間之窗附近回調見底；從調整幅度來看，此前美元低點為3月17日的70.68點，故從70.68~80.38美元波段分析，美元此時段的調整間于70.68~80.38上行波段回調的38.2%和二分位（50%）之間，實際調整點位為75.9。 

　　對比美元11年5月4日見底72.7點之后至10月4日摸高79.82后開始調整的運行特征：從時間上看，周三為近期美元上試79.82點后調整的第6個交易日，周四為第7個交易日，周五為第8個交易日，為短期逆運行的時間之窗。對比上述08年9月11日后的調整時間，美元應該在本周完成技術性回調；從幅度上看，72.7~79.82點上行波段回調的38.2%黃金分割位在77.1點，二分位在76.26點。參考08年9月11日后的調整幅度來看，本次美元的回調應該在76.26～77.1點之間見底。周三美元最低已下探76.79點，即從調整幅度來看，已基本到位，即便周內隨后還有慣性，對應的幅度可能也僅僅在76.5點附近。故無論時間，還是幅度，美元的調整都基本到位。這意味著金價和風險市場利用美元弱勢運行的反彈可能也接近尾聲。隨后美元將迎來一輪更強升勢。從階段性金價和風險市場相對于美元的運行特征來看，金價和風險市場都理應受到抑制。 

　　從階段性美元與黃金的相關性來看，9月6日以后至今是一種明顯的反向運行關系。美元如果出現新一輪的加速，應該對應打擊金價