投機行為正在減少 機構對黃金后市看法分歧巨大

2010年的1224.52美元。

拉長觀察區間，自2005年以來，金價走出一輪明顯的牛市，特別是自2009年以來，上升幅度歷史罕見，在大多數時期內都高于200日價格平均線，尤以去年年中為甚。但進入今年以來，該價格出現明顯調整，基本在200日均線下方交投，并拖累均線掉頭向下。

顯然，美元的強勢使得越來越多的投資者選擇退場觀望。據美國商品交易委員會(CFTC)的數據，過去一年，特別是進入今年以來，投資者對黃金衍生品的凈持倉數量與金額有明顯下滑。這一現象也體現在黃金交易所交易基金(ETF)如SPDA Gold Trust的所持黃金數量和金額的減少上。

對此，湯森路透GFMS全球首席金屬分析師克拉普維克表示，這一趨勢顯示市場投機行為正在減少，可以幫助解釋金價從去年9月份開始了走弱的跡象。對于后市，他認為，全球GDP增長放緩、主要發達經濟繼續保持超低利率水平和新興經濟體開始放寬貨幣政策將支撐金價在下半年上漲至1800美元，今年全年的黃金均價將在1690美元，金價將實現連續第十一年上漲。

與湯森路透GFMS持同樣觀點還有RBS和恒生銀行等機構，其中，RBS也預計今年黃金均價將在1690美元，且會在第四季度上漲至1800美元。

鄭良豪也認為，隨著這批因避險需求進場的投資者相繼離場，金市中留下來的是將黃金作為長期資產配置的投資者，這些人對后市的看法將很大程度上決定金價的未來趨勢。他對中國的黃金投資需求表示樂觀，因目前面對股市疲軟和房地產價格滯漲，中國投資者相對缺少投資標的，黃金仍是很好的長期資產配置方式。

部分機構下調金價預期

盡管看多黃金的聲音較為強大，但是并非一邊倒，機構如摩根大通、摩根士丹利和南非標準銀行等近期下調了對金價的預期。而值得注意的是，機構的觀點交鋒在于美聯儲何時推出QE3以及其規模與效果有多大，而非是否會推出QE3，且機構下調之后的黃金均價仍呈同比上升。

摩根大通在10日的研究報告中將今明兩年的黃金均價分別較此前預期值下調6.7%和3.1%至1671美元和1775美元；摩根士丹利在6月底的報告中將同期的金價均值預期下調7%和16%至1677美元和1816美元。

除了“兩摩”，南非標準銀行也小幅下調今年的均價預期3%至1735美元。該行表示，這并非因為對黃金的樂觀預期有所降低，而是因為新一輪經濟刺激政策并非如預期那樣很快的到來。

北京黃金經濟發展研究中心專家委員會秘書長劉山恩在接受中國證券報記者采訪時則表示，在經過9個月的價格調整后，金價的拐點已經出現了，而與其他機構的觀點不同，他認為拐點之后