展望2012年，美國經(jīng)濟依然不景氣，歐債危機持續(xù)發(fā)酵和惡化，在全球去杠桿化之際，對普通投資者來說持有現(xiàn)金（包括具有現(xiàn)金功能的憑證式債權(quán)等）最為穩(wěn)妥。不過，投資者除了持有現(xiàn)金外，是否還可以投資黃金？筆者認為，脫離金本位之后的黃金，早已不再是抵御通脹的靈丹妙藥，投資黃金要踩準時點，否則不但不能保值，還很可能虧損。

　　國際金價從2011年1月4日每盎司1388.50美元，漲至12月30日的每盎司1531.00美元，現(xiàn)貨最高價位曾達每盎司1895.00美元，期金更高達每盎司1920美元。去年如果你在低于1531美元價位買入黃金的話，應(yīng)該算賺到了，與其它金融產(chǎn)品投資相比，回報也算不錯，這似乎也佐證了“黃金可以抵御通脹”的論調(diào)。

　　但事實上，對于金融市場來說，脫離了金本位之后的黃金，已經(jīng)變成許多機構(gòu)和金融大鱷的炒作工具，從長線來看，早已不是抵御通脹的靈丹妙藥。

　　引用巴菲特對于黃金的一句名言：“人們從非洲或其它地方挖出了黃金，然后我們把它熔成金條，另挖一個洞再把它埋起來，并雇人站在周圍守著它。而黃金本身毫無用處。任何火星人見此情景都會百思不得其解。”

　　早在30年前，金價就被華爾街炒到850美元一盎司。因此“黃金抵御通脹”的說法，完全取決于投資者在哪一時點買入。如果你在每盎司300美元買入的話，那自然賺了。如果你在當年700、800美元一盎司的高位買入，那可就虧大了。因為上世紀80年代的700、800美元，按照這些年的通脹率來計算，相當于現(xiàn)在的2400-2800美元，投資黃金顯然不能保值。

　　再從金融角度看，由于石油和黃金現(xiàn)貨都是以美元計價，使得石油（所謂“黑金”）的價格和黃金的價格關(guān)系非常緊密，呈現(xiàn)正相關(guān)。從過往三十年的歷史資料看，油價和金價之比在大多數(shù)時間里保持著大約15：1的關(guān)系，也就是一盎司的金價一般為15桶原油的價格。然而，眼下全球正處于由通脹變通縮的轉(zhuǎn)折點，將導(dǎo)致價格凍結(jié)，但同時又由于中東不穩(wěn)定局勢，因此石油價格也將隨著這兩個因素的此消彼長而上下浮動。

　　假設(shè)油價上升至每桶120美元，按照石油和黃金15：1的估算，金價的上下浮動可能高達2000美元一盎司。要是油價跌至80美元一桶的話，金價最低可能跌破1200美元一盎司。

　　金價的大幅波動給機構(gòu)很多做空機會。事實上這些日子里，有許多機構(gòu)大鱷正在做空黃金，而中國和印度則是黃金最大的買家。

　　當美聯(lián)儲1月25日宣布低利率將持續(xù)至2014年后，金價立刻上升（機構(gòu)在炒）。不過美聯(lián)儲內(nèi)部也有不同的聲音。有些美聯(lián)儲官員認