。同時的日元、馬克、英鎊、瑞士法郎等也占有一定地位，布雷頓森林體系就此瓦解，美國世界經濟霸權地位喪失，美國再也不能通過美元的特殊地位而從世界獲得特殊利益，也難以把國內經濟困難轉嫁于他國了。但是，由于美國仍然是世界第一經濟大國，黃金與美元之間仍然存在著密切的聯系。在各國中央銀行的儲備組合中，黃金與美元始終處于核心地位，二者此消彼長。兩者關系的變化取決于世界政治經濟的局勢以及全球通貨膨脹的狀況。比如，20世紀90年代美元強勁時，黃金價格黯然神傷；2000年初，美元疲憊不堪時，黃金市場則揚眉吐氣。

通貨膨脹

我們最常聽到的就是，買黃金可以抵抗通脹。黃金一向與抗通脹劃上等號，事實也證明如此：就以近1年的數據來計算，金價與油價的相關系數為正的0.4至0.5，連動性頗高。通常油價大漲、通脹率上升，金價隨之上揚；反之亦然。再比如，1970-1980年代，原油大漲20倍，金價大漲21倍，顯示油價與金價幾乎同步，并且漲幅相當；2000-2010年這一波，從低點到前波高點，原油大漲7.6倍，金價大漲4倍，兩者漲勢也都相當凌厲。油價、通脹已經充分證明對于金價的影響力。

我需要指出的是，單單一國的通貨膨脹是無法引起金價上漲的，非洲的津巴布韋陷入超級惡性通脹，是津巴布韋的通脹帶動近年國際金價上揚嗎？答案當然不是。少數國家出現嚴重通脹，并不足以影響金價，必須是全球性或主要經濟大國的通脹，才能帶動國際金價上漲。但是目前雖有全球經濟成長率的統計，卻沒有所謂的“全球通脹率”這一指標。一般常用的消費者物價指數(CPI)、生產者物價指數(PPI)或是批發物價指數(WPI)等，似乎也無法完全反映全球的通貨膨脹的情形，要如何觀測是否出現全球性通脹？

油價就是一個重要指標。當油價持續大漲相當一段時間，就會開始造成全球整體物價的上揚壓力，金價當然也不會寂寞。例如，2001年國際原油價格起漲，到了2004、2005年間，美聯儲開始連續升息，就是因為油價大漲刺激通脹開始增溫。而后隨著新興市場對于各項物資的熱烈需求，再為油價與通脹帶來進一步的壓力。2007年，油價一路沖破整數大關——80、90、100美元，全球性通脹的預期更加明顯，油市集結更多全球性的熱錢，到2008年7月間，油價到每桶147美元歷史高點后，才正式結束長達8年的漲勢。在此之前，油、金漲勢可以說是明顯的同向關系。

我們心目中認為，黃金能對抗通脹，到底黃金有沒有抗通脹效果？

從歷史經驗來看，黃金的前波歷史高點是1980年的每盎司850美元，經過歷年通脹調