求與黃金的用途有直接的關系。

一般來說，世界經(jīng)濟的發(fā)展速度決定了黃金的總需求，例如在微電子領域，越來越多地采用黃金作為保護層；在醫(yī)學以及建筑裝飾等領域，盡管科技的進步使得黃金替代品不斷出現(xiàn)，但黃金以其特殊的金屬性質(zhì)使其需求量仍呈上升趨勢。

投機黃金是近年越來越多需求，無論是機構還是個人在根據(jù)國際國內(nèi)形勢，利用黃金市場上的金價波動，加上黃金期貨市場的交易體制，大量“沽空”或“補進”黃金，人為地制造黃金需求假相。在黃金市場上，幾乎每次大的下跌都與對沖基金公司借入短期黃金在即期黃金市場拋售和在COMEX黃金期貨交易所構筑大量的空倉有關。比如，在1999年7月份黃金價格跌至20年低點的時候，美國商品期貨交易委員會(CFTC)公布的數(shù)據(jù)顯示在 COMEX投機性空頭接近900萬盎司(近300噸)。當觸發(fā)大量的止損賣盤后，黃金價格下瀉，基金公司乘機回補獲利，當金價略有反彈時，來自生產(chǎn)商的套期保值遠期賣盤壓制黃金價格進一步上升，同時給基金公司新的機會重新建立沽空頭寸，形成了當時黃金價格一浪低于一浪的下跌格局。所以說，現(xiàn)在黃金市場價格走勢并不完全由市場供需來簡單決定，也不是由各國央行在其間簡單博弈，其中投機性因素對價格的影響也占據(jù)了很大的比重。

經(jīng)濟學告訴我們價格由供求決定，黃金的價格自然也由供需決定。但是相對于投資這一占主導地位的黃金需求而言，供給要更加容易被創(chuàng)造或者消滅。格林斯潘說過，只要黃金價格上漲，美聯(lián)儲就準備借出更多的黃金。自那時起，黃金的供給，就開始由美聯(lián)儲主導，而金礦每年的生產(chǎn)量只不過是配角。

黃金與美元

要理解這個問題，首先得從布雷頓森林體系說起。

布雷頓森林體系的實質(zhì)是建立一種以美元為中心的國際貨幣體系。其基本內(nèi)容是美元與黃金掛鉤，其他國家的貨幣與美元掛鉤，實行固定匯率制度，使美元處于“等同”黃金的地位，成為各國外匯儲備中最主要的國際儲備貨幣。布雷頓森林體系雖然有助于國際金融市場 的穩(wěn)定，但是以美元為中心的國際貨幣制度能在一個較長的時期內(nèi)順利運行，是與美國雄厚的經(jīng)濟實力和充足的黃金儲備分不開的。

1971年7月第七次美元危機爆發(fā)，尼克松政府于8月15日宣布實行“新經(jīng)濟政策”，停止履行外國政府或中央銀行可用美元向美國兌換黃金的義務。這意味著美元與黃金脫鉤。1973年，西歐又出現(xiàn)拋售美元，搶購黃金和馬克的風潮。歐洲整體經(jīng)濟規(guī)模和在世界貿(mào)易中所占的份額均處于世界首位，完全有能力在新的國際儲備貨幣格局中與美元相抗衡