，“另一方面，隨著歐洲股市的快速下跌，各大銀行用于抵押融資的自身股票價格也在快速下挫，這意味著其總的資產迅速萎縮；在這種背景下，常規向銀行體系內提供短期流動性的資金開始大規模地封閉對歐洲銀行的短期融資渠道或借貸渠道，這就加劇了歐洲銀行及其對沖基金的流動性緊張的問題。”“相對于6個月之前，目前倫敦和華爾街的流動性壓力都更大。”南非標準銀行大宗商品分析師James　Zhang向本報表示，“近期市場對股票、大宗商品、貴金屬的拋售，大多數都是出于機構對現金的需求。”

　　在股市暴跌的同時，大宗商品市場各個品種也出現了大規模跳水。9月下旬以來，金屬、農產品等在國際、國內市場連續遭遇黑色，許多品種日跌幅均超過5%，銅甚至在三個交易日內跌去16%。

　　根據美國CFTC統計數據，對沖基金等機構目前正在瘋狂削減頭寸。在這一波持倉變動中，對沖基金將金屬銅多頭大幅減少了91%。

　　James在倫敦市場觀察到，目前不論長線短線投資者都面臨著資金壓力，流動性的短缺進一步加大了市場波動率，而波動率的增大又使許多資金充足的機構采取現金策略，如此形成了流動性和波動率的惡性循環。

　　衰退的可能

　　貴金屬的詭異走勢，讓很多人回憶起2008年金融海嘯爆發之前的幾個月。

　　在達到了當時歷史高點1000美元之后，黃金開始在2008年6、7月份遭到拋售，價格大幅度跳水。

　　“在拋售黃金也沒能解決流動性虧缺的情況下，2008年9月份銀行開始破產，金融海嘯正式開始了。”付鵬稱，目前金融市場各種資產的螺旋式下跌跟2008年的情況非常相似。

　　“當歐美股票以及商品的頭寸都進行拋售后，這種"有毒"的螺旋結構引發的拋售潮必然會蔓延到亞洲或新興經濟體。”付鵬說，最近黑石撤回其中國投資的地產項目，中國平安在香港的H股遭到拋售，亞洲新興經濟體的貨幣出現大幅度的貶值等等，這些都證實了事件的嚴重性。“這種拋售資產的過程會持續到金融市場流動性恢復正常才能結束。”付鵬說，而金融市場的微循環流動性的缺失會導致實體經濟流動性的缺失。

　　“各種經濟數據和金融動蕩都意味著經濟增長的阻力增大了，陷入衰退的可能性非常高。”James認為。南非標準銀行此前預計歐洲和美國經濟衰退的可能性為50%，近期再次調高了這個百分比。

　　然而James也指出，近期貴金屬的表現雖然和2008年類似，但市場已經和當時有本質的不同，“杠桿率已經降低了，而各國的中央銀行也都建立了對流動性進行緊急支持的安全保護系統。大規模的信用危機出