一份委托牛津經濟研究院開展的一項新的研究報告，題目為“通貨膨脹和通貨緊縮對黃金走勢的影響”。報告分析，弱勢美元、低利率、極大的財政壓力和央行量化寬松政策等多重因素交織在一起，從而可能會增加高通脹的尾部風險，即發生可能性很小但一旦發生后負面影響會極大的風險。

　　在國際投資大師、量子基金原合伙人吉姆 羅杰斯看來，全世界的政府都在印刷大量的鈔票，潛在地導致通貨膨脹。貨幣貶值使得人們對黃金的需求猛增，這種尋求避險心理的需求現象會持續很多年，相應顯得供應不足。

　　“與其他商品相比，沒有哪一種商品像黃金那樣，容易用感情和其他的心理因素把人蒙蔽，而看不清市場原則。商品投資者必須設法把黃金視為許多商品中的一種，其價格依賴供需驅動。”羅杰斯說。

　　與此同時，中國、印度等新興市場經濟體的實體經濟發展需求，則在供需基本面上支撐著中期全球金價總體繼續走高。

　　世界黃金協會的數據顯示，二季度全球黃金總需求達到919.8噸，總價值高達445億美元，而印度總需求為248.3噸，中國總需求155.9噸，兩者之和接近全球總量的45%。中國和印度需求是支撐黃金價格最主要的因素。

　　中國黃金協會預期，中國的黃金投資需求將在未來兩年內增加一倍，2011年的黃金總需求將增加超過20%。

　　各國的央行則在成為進一步推高黃金價格的另一重要力量。

　　法國興業證券(SG Securities)駐倫敦策略師迪蘭 格萊斯認為，今天的全球狀況可能會引發一輪和上世紀70年代末類似的黃金上漲。像現在一樣，那時世界對美元作為保值手段失去了信心，各國央行轉而開始囤積黃金。

　　據世界黃金協會7月的報告，2010年全球主要央行在過去近20年時間里第一次成為黃金凈買入機構，使得市場供求矛盾更加突出。

　　9月18日至20日，在蒙特利爾召開的倫敦金銀市場協會年會上，各國中央銀行在黃金市場的角色成為其辯論的中心議題。

　　有鑒于此，摩根大通董事總經理李晶認為，供求面的結構性缺口不斷加大，發展中國家對黃金珠寶的長期需求活躍、持續的通脹憂慮以及主權購買量缺乏透明度（很可能導致需求加大）將繼續為黃金價格提供長期支持。

　　“金價上漲會持續好幾年甚至上十年。”吉姆 羅杰斯對本刊記者說。

　　浮動“錨”的風險

　　著名金融史學家、投資家彼得 L 伯恩斯坦則在《黃金簡史》一書中提醒人們：從全球黃金數千年的歷史經驗來看，斯塔特金幣、拜占庭金幣、第納爾金幣以及英鎊，都沒有在世界金融體