黃金守住漲幅 判斷牛市尚早

6月19日晚間，在COMEX大額買單推動之下，黃金飆升至1320美元/盎司上方，并在隨后的3個交易日守住漲幅。倫敦金單日升幅3.3%，為2013年9月18日以來最大單日漲幅。本輪黃金的爆發令市場感到意外，強勁的升勢甚至引發黃金轉為牛市的猜想。

　　美聯儲政策被讀為“寬松”？

　　從近期的主要相關事件來看，19日凌晨的FOMC聲明和耶倫的發言最為核心。會議后道指、標普紛紛創歷史新高，因Taper預期已經提前反映，而耶倫的發言傾向于更長期的寬松環境且未強調加息相關內容。需要強調的是，FOMC聲明的內容中，貨幣政策并不明顯地鴿派，市場可能過度解讀或者錯誤解讀了耶倫的言論。

　　美元指數在COMEX公開喊價開盤前跌幅最大至0.5%，黃金從1270美元/盎司穩步攀升至1280美元/盎司。晚間10點—凌晨1點，美元逐步反彈、美股處于回撤階段，而黃金則在這一時段由1290美元/盎司漲至1310美元/盎司上方，完成了重要點位的突破——從美元、美股、黃金的節奏上觀察，三者的同一性較差。若為寬松預期令黃金飆升，美元與美股的反應也應當更為強烈，因此黃金的飆升用較為中庸的貨幣政策聲明來解釋略顯牽強。

　　地緣沖突升溫

　　繼6月12日伊拉克內亂推動原油大漲并推升黃金之后，13日奧巴馬表示可能采取軍事行動支持但不會出動地面部隊，14日國防部證實航母進入波斯灣，19日奧巴馬稱將最多派300名軍事顧問前往伊拉克。布倫特原油持續穩步向上刷新年內新高，反映出伊拉克國內局勢的動蕩。

　　與此同時，烏克蘭與俄羅斯的沖突再度升溫，16日烏克蘭確認俄羅斯停止供氣，17日烏克蘭境內俄羅斯輸氣管道爆炸，20日俄羅斯稱調派部隊至烏俄邊境，烏克蘭政府停火但與東部反政府勢力的沖突實質上未有緩和——目前烏克蘭的局勢處于一觸即發的狀態。

　　戰爭因素對黃金的影響程度和影響時間都有極大的不確定性，這暗示出黃金的反彈是暫時性的，因戰爭通常僅造成短期影響而不會決定黃金的趨勢。

　　投機多頭持倉提前上升

　　從CFTC持倉數據來看，截至6月17日，期貨和期權基金凈多單新增15292張至66572張，為近13周來最大增量。從基金凈多單持倉來看，上周二之前多頭已經堅決加注，這可能是12日對伊拉克局勢做出的反應。上周COMEX期貨總持倉持續上升，顯示出大漲前就有多頭主動入場。

　　行情展望

　　本周金價頂住了多頭獲利回補的壓力，在1310美元/盎司上方站穩，暗示出黃金短期內支撐有力。但是地緣政治局勢取決于美歐俄的態度，因此需密切留意相關態勢的發展。1330美元/盎司為前期高點壓力