黃金暴跌預示著什么？

示美聯儲仍將持續量化寬松，而日本央行也將前仆后繼，盡力貶值日圓。

　　金價波動率持續上升顯示股市波動率即將飆升。市場共識一直認為中國股市將受益于全球寬松貨幣政策。然而，香港市場在2010年11月美國第二輪量化寬松政策以來一直未能再創新高，而中國股市更只有“死貓反彈”，不過美國和日本的股市卻表現出色。也就是說，沒有貨幣競爭性貶值的市場似乎在承擔貨幣戰爭的代價。事實上，上證綜指和美國10年期國債收益率的走勢基本一致。隨著量化寬松政策繼續打壓美國國債的長端收益率，中國股市將持續承壓。

　　此外，我們注意到平靜的股市波動率掩飾了許多與匯率相關的資產的價格動蕩，如日圓、日本政府債券，石油和近期的黃金。這些資產的波動率將會加劇，并最終蔓延到其他資產類別。從歷史上看，金價的波動率持續上升，預示著未來數周中國股市交易將大幅波動。2011年8月時當金價從1，900美元左右的水平開始暴跌，引發全球股市交易的波動率飆升是最典型的案例。近期中國通脹數據和貿易數據疲弱，顯示著國內和海外需求疲軟。盡管信貸數據超預期，一些新增信貸被用作清還舊債和支付利息。房地產價格持續上漲的壓力將會迫使政府于未來數月控制信貸增長。一旦市場開始意識到經濟復蘇疲弱的真相，增長型商品和風險資產面臨的打擊將比上周五貴金屬的暴跌更嚴峻。