日債拋售引發黃金清算所有資產面臨大洗牌？

黃金大跌已經被諸多投資者和機構視為“熊市開端”，細心的投資者會發現，一切大幅下跌的源頭都來自日本央行(BOJ)宣布購債計劃之后，日本國債收益率走勢開始的無序波動。

　　大資金永遠是市場的主要推動力，所以解釋日內的走勢，必須了解大資金如何對現今的市場如何運作。

　　值得注意的是，日本是全球負債第一的國家。所以這意味著看起來并不起眼的日本國債事實上已經是市場上數最多資產種類。在日本連續20年通縮的情況下，日本央行希望在兩年之內達成如此激進通脹目標顯然是難以理解的。這等于是給理智地理解日本市場的參與者的“最后一擊”。

　　而后造成局勢進一步惡化的便是日本國債的波動了。

　　日本5年期國債波動率

　　大資金和銀行永遠會有他們的“資產組合”。同時，“資產組合”會輔以及時更新的“風險控制工具”來進行調整。所以，在很多普通投資者眼中視為機遇的 “風險”在大資金和銀行看來可能會成為洪水猛獸。在作為市場首要資產的日本國債波動率不斷擴大的情況下，“風險控制工具”會強制要求大資金的資金經理調整 “資產組合”的頭寸，規避日本國債可能對“資產組合”構成的額外風險。所以這一集體性國債拋售令波動和拋售之間產生了一種惡性循環。

　　而后，接連的下跌不斷造成資金頭寸補充保證金。由于下跌過于迅速，導致待補充保證金的頭寸越來越多，大資金手頭的流動性已經無法滿足保證金頭寸的補充。所以，他們只能選擇拋售他們手頭“資產組合”中的高風險資產，以滿足他們無可奈何的流動性需求。接著我們就看到了白銀、黃金和原油等大宗商品開始全線下跌。

　　接下來不用說也知道，在大宗商品全線走弱的情況下，市場杠桿水平不斷下滑，流動性需求越來越高，其導致了包括日經指數、上證指數以及美國國債均隨同大宗商品出現較大拋售。所以，每當市場面臨開盤或清算節點時，資產價格的下跌也就不可避免了。而不得不說的是，美國零售銷售、美國工業生產和中國第一季度 GDP給市場資金的潰散予以了更多理由。

　　現貨金走勢和市場節點

　　截至北京時間21:21，現貨黃金報1408.10美元。