導語：受烏克蘭的動蕩局勢影響，黃金價格也像坐上過山車。一直以來，人們的印象是戰爭爆發，黃金必定大漲，但事實并非如此。 ★烏克蘭局勢動蕩 金價坐上過山車 “黃金喜歡壞消息”這句話在烏克蘭危機中再一次得到印證。上周末，俄羅斯出兵烏克蘭克里米亞半島，雙方緊張關系升級，強烈的避險需求使黃金受到熱捧。
受烏克蘭局勢惡化影響，周一全球主要股市大幅下挫，道指跌近1%，資金涌入黃金等避險資產，金價一度飆升2.2%，收于1350美元/盎司，創四個月高點。
次日，俄羅斯總統普京命令參與軍事演習的部隊回歸基地，此舉意味著烏克蘭危機有所緩和，黃金價格隨即跳水，跌幅超過0.6%。
黃金歷來被投資者當作保值避險的首選工具。尤其當戰爭、政變、恐怖襲擊等事件爆發時，黃金市場的反應往往更加敏感。
一直以來，人們的印象是戰爭爆發，黃金必定大漲，但事實并非如此。例如，金價在第二次阿富汗戰爭開戰后不漲反跌，10天時間下跌了7%。戰爭不僅沒能促使金價上升，反而成為金價下跌的催化劑。
★戰爭不一定利好黃金 反而是利空
從近四十年來的戰爭統計數據來看，雖然戰爭預期會助推黃金價格上漲，但在戰爭爆發后的短時間內，黃金價格卻經常呈現出下跌的態勢。
自1973年第四次中東戰爭到2011年的利比亞戰爭，共發生九次局部戰爭。除了利比亞戰爭，黃金價格在開戰一周內均出現不同程度的下跌，跌幅約為2%-6%不等。
值得注意的是，兩伊戰爭爆發后，黃金價格從當時的高點711美元/盎司迅速下跌，到戰爭結束時已跌至430美元/盎司附近，累計跌幅近40%。這更加說明了戰爭不一定是對黃金利好，反而可能是利空。
根據中信建投的統計，一般情況下，戰爭前20-30個交易日，金價漲幅超過10%，戰爭爆發當日，金價漲幅最大，甚至超過5%，而戰爭爆發90個交易日后，金價走勢則趨于理性。
究其原因，“戰爭打響，黃金暴漲”的想法是機構投資者最喜歡看到的，待戰爭開始，避險資金引恐慌紛紛流入黃金之時，就是機構投資者全身而退的最好機會，大量的多頭平倉將使金價重新獲得平衡。
★長期來看戰爭對黃金價格影響有限
上世紀80年代開始，隨著美元走強以及通貨膨脹率的快速下降，黃金價格出現了大幅震蕩性回落，此后黃金進入了近20年的大幅回調時段。此間發生的戰爭雖然在短期內對黃金產生了一定的作用，但整體來看，利空的概率更大。
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