大媽買黃金虧得不敢看 中期展望處弱勢

“黃金？我現在已經不做了。去年我老媽還買了一些實物黃金想做投資，現在虧得都不敢看，放著吧，不管了。”說起曾全民關注的黃金，市民王小姐一腦門子官司。伴隨著黃金牛市的終結，黃金投資對普通投資者的風險也有所加大。

上周一，歐市盤中現貨黃金持續下行，盤中大跌逾30美元/盎司，刷新三周半低位至1302.39美元/盎司，跌幅約2.5%。上上下下的震蕩，讓投資者對近期漲幅變得越來越謹慎，在上周四因馬航客機墜毀金價上升后，不少投資者選擇獲利了結。

下半年金價走勢如何判斷？不妨聽聽業內的說法。

上半年金價 1240-1390美元/盎司區間震蕩

“2014年上半年，國際金價波動區間較窄，基本維持在1240-1390美元/盎司震蕩。在黃金實物需求轉旺以及烏克蘭克里米亞地區緊張局勢雙重因素驅動下，一季度金價穩步反彈至1350美元/盎司上方。但隨后市場對美聯儲加息預期升溫帶動利率回升，投資需求逐步回落，明顯打壓金價。”

南華期貨分析師徐樂津分析：“美元何時加息一直影響著黃金價格走勢，直到6月份的美聯儲利率決議后這種憂慮才有所消退。其間伊拉克地區戰亂再起，令原油走強對金價帶來一定支撐，最終金價在6月份美聯儲議息會議后逐漸企穩。”

“總體上，上半年抗通脹需求、投資需求、實物金與首飾需求以及央行購金需求都不利金價，僅避險需求對金價形成部分利多刺激但力度并不強勁。預計下半年利率變化將維持平衡，投資需求及印度實物金需求季節性復蘇將為金價提供階段性支持。”

以實物金和首飾需求為例，近期香港珠寶集團周大福公布2014財年首季財報，數據顯示，截至2014年6月30日，周大福總體銷售下跌32%，其中中國大陸銷售下跌24%，港澳地區跌幅高達43%；同店銷量亦有32%的跌幅。周大福董事、總經理黃紹基表示，去年同期的大陸搶金潮是“十多年難得一遇的高增長”，由于搶金潮導致同比基數大漲，從而使得今年表現相對較差。

中期表現 黃金、白銀看跌為主

“下半年貴金屬市場核心料繼續圍繞美聯儲貨幣政策取向，隨著美聯儲有望在三季度推出QE，升息將提上議程，而短期支撐因素也將弱化，貴金屬在短暫反彈后料重歸其下跌通道。”南華期貨研究所夏瑩瑩表示。

不過，對于投資者而言，黃金下半年有幾個節點還是可以關注的。比如從季節性規律來看，9月份是金價明顯趨于上漲的月份，其背后的邏輯在于每年約50%的印度實物金需求將在三季度涌現，而10月份金價回落的概率也相當大。此外，四季度末段，黃金價格也多傾向于上漲。

“由于美聯儲對通脹容忍度提高，加息預期被延后，因此預計下半年美元利率將趨于平穩，10年期美債收益率預計在2.4%-2.8%窄幅波動，金價壓力減輕。但隨著復蘇進程的好轉，考慮到高通脹對經濟增長的危害，升息是必然趨勢。因此從資產配置角度來看黃金、白銀中長線依舊看跌，不是最佳的保值品種。而從投資的階段性操作來看，市場也存在一些機會。預計下半年國際金價在1200-1400美元區間震蕩，重點關注三季度末印度實物金需求復蘇帶來的買入機會，以及該利好兌現后的拋空機會。”分析師徐樂津認為。

操作上，“短線投資者可少量做多黃金，止盈目標位1350美元/盎司，止損1280美元/盎司。中期則可逢高沽空黃金，入場點位1350-1370美元/盎司區域，下方第一目標位1180美元/盎司，然后1050美元/盎司，止損1400美元/盎司。”