金銀有望延續中期強勢

本周國際現貨金價以1670美元開盤，最高上試1676.95美元，最低下探1651.1美元，截至周五亞洲午盤時分報收1653.3美元，較上個交易周下跌16.8美元，跌幅1.01％，動態周K線呈現一根震蕩回軟的小陰線。

　　相較于低迷的證券市場，當前金銀市場獨秀，但我們認為金銀市場方顯中期上行的“小荷尖尖角”，尋求穩健投資且追求超銀行存款收益率的投資者仍面臨很好的上車機會。回顧近三月，金價震蕩回升，自近月低點回升過百美元，或曰近8%。銀價表現更為靚麗，最大幅度上行超過15%。但這僅僅乃金銀扭轉中期頹勢的初期，尚未迎來中期上行的主升浪，我們期待著收益的進一步放大。反觀近3月A股市場表現，用血肉橫飛來形容并不為過，上證指數鈍刀割肉般單邊下跌超過10%，不少‘地雷’行業股票跌幅超過30%，且投資者仍感現行體制下的A股遍地雷區，具備排雷能力的投資者畢竟鳳毛麟角。故用獨秀形容前期存機會爭議的金銀投資市場并不為過。機會總在爭議、猶豫、彷徨中悄然產生，并同時可能與你擦肩而過，我們很多機構客戶、產金商、用金商及其余投資者，已為年底企業或個人收益進行了很好的前瞻性鋪墊。至于原因，相信投資者進一步仔細回顧我們8月28日公布的超2萬字內部報告《近月黃金市場分析思路薈萃》即可洞悉我們把握金銀市場機會的思路，且仍對你中期審視金銀市場機會具備極大參考價值。

　　從基本面來看，盡管歐債危機的懸疑依舊，且市場高度關注的希臘債務危機可能逼迫希臘退出歐元區的可能在進一步加大。但此種負面信息對金銀市場的沖擊已明顯淡化，市場更為聚焦美聯儲的貨幣政策前景。我們此前的市場分析報告中曾指出，鑒于金銀（尤其是黃金）具備相對于其它大宗商品獨特的金融屬性，其價格波動更多受流動性預期與通脹預期影響，這與其它商品還受復雜的宏觀經濟景氣度影響有所不同，故近期金銀價格走勢比商品金屬好很多，我們認為這種差異化表現將在中期進一步體現，金銀將有望在中期延續獨樹一幟的良好表現。

　　關于歐債危機對市場的影響，我們認為無論希臘是否退出歐元區，都不會對歐元區的存續產生致命影響，看看德國在拒接希臘希望延長撙節達標時間的強硬態度就知道希臘是否退歐已無足輕重，只是在輿論上盡可能不制造可能被外利用的‘內亂’。故從歐元區的輿論基調來看，仍強烈強調希望希臘留在歐元區，必須留在歐元區，但在放寬救助希臘的原則上絕不妥協。關于意大利與西班牙債務危機，市場更不用擔心，只要它們發出援助申請，歐洲央行、歐洲金融穩定機