黃金將下行的兩大原因

　　周一白銀ETF基金(行情 專區)(SLV ETF)錄得輕微上升(升幅幾乎看不見)，交投量亦處于非常低水平。除了“恢復正常”以外，市場上并沒有其他有關白銀走勢的評論，意味著白銀表現遜于黃金，情況跟過去數周相若(撇除周四的升幅，市場仍然十分不利).

 

　　雖然周一黃金價格上漲，但是交投量仍然處于十分低水平，令我們認為黃金將會下行。黃金目前仍有在上漲的可能性，便是盡管美匯指數上升，黃金仍能維持漲勢。不過我們認為黃金未能維持漲勢，原因有以下兩個：

　　1. 黃金受到歐元弱勢的影響，而不是受到美元走強影響。歐洲央行行長德拉吉表示歐元匯率走強可能需要貨幣政策進一步寬松的支持。即使只是一個拖累價格下跌的消息，但是目前市場就是需要新消息。新消息不一定影響市場的未來走勢，至少不一定需要影響黃金并。

　　2. 美元走強并不是沒有影響貴金屬市場，而是貴金屬對此消息反應緩慢。目前可能也是這樣。

　　即使烏克蘭局勢仍然十分緊張，但是黃金價格只有小幅上漲。黃金對美元走強反應不大也可能實屬意料之內。

　　跟其他商品價格相比之下，近期黃金漲幅只是非常輕微。自今年初開始金價一直下跌，當中只有數次上升。上圖解釋了貴金屬中期走勢仍然下行的原因之一，便是貴金屬價格至今仍未觸底。