“適當持有現金，以備后需”

　　美國10月份失業率上升到10.2％，是二十六年內新高。房利美又須再注資，因虧損仍在擴大。10月23日，恒指的22620點已拋離250天線（16574點）36.4％，今年3月9日恒指11344點亦低于250天線（18949點）40％。從這點看，恒生指數后市上升空間十分有限。今年至今，股市最易賺錢的時段是3月到7月，8月份至今雖然股市出現三個上升浪，但以個別發展為主。路已變成濕滑難行！

花旗估計，明年底人民幣匯率為6.62兌1美元，升值4％，而美元匯價已進入反彈期；麥嘉華估計美元可上升10%；瑞銀估計美元利差交易到明年才達最高潮。各位應明白股市方向是由趨勢而非消息決定，至今為止美股由3月開始的上升軌仍未失守，后市應小心而非看淡。金價已升到新高，相信濫發美元的行為應有所收斂。

　　請保持適量現金，以備日后所需，因標普五百指數上升軌已失守，標普零售股指數跌破50天移動平均線，道瓊斯交通平均指數亦跌破上升軌，還有羅素二千低價股指數上升軌亦失守。

　　踏入2010年，今年以來的寬松貨幣政策將略為收緊，中國政府亦會略為收緊內地房地產政策而令內地樓價進入整固期，但并非回落期。

　　中國購金需求殷切

　　廣州秋交會11月4日結束，成交額304.7億美元，較春交會上升16.2％，較去年秋交會少3.4％。其中歐洲及美國成交額較春交會落單多23％及21％，看來明年中國出口將進入穩定增長期，沒有什么驚喜。

　　印度購入二百噸黃金后，令該國黃金儲備上升57％，即占總儲備的6％。中國政府仍未見有所行動，中國只有一千噸黃金，占總儲備的2％（美國所持黃金占總儲備77％、法國70％、德國69％、意大利66％），即未來中國購金需求十分大。金價見1100美元，雖然長線仍然看好，但未來金價只會反復向上而非直線上升，小心獲利回吐出現。

　　巴菲特以260億美元（其中40%是巴郡新股）及承擔100億美元負債，合共360億美元，購入伯靈頓北方股份(600262,股吧)，另減持穆廸公司股份。巴菲特承認這次收購有賭博成分在內，他在賭未來煤會再次成為美國主要動力來源。上述消息公布后，伯靈頓股價升28%，上周收97.23美元，略低于收購價100美元。以100美元計，即以2010年估計PE 18倍收購，以鐵路股而言，PE算很高了。

　　第二次世界大戰結束后，隨著廉價能源時代出現，公路漸漸取代鐵路，令美國40％路軌被棄置不用。目前美國鐵路只運送全國43％的物資，但以能源效益計，鐵路只消耗貨車三分一的汽油便可運送相