昨日隔夜美國時段由于美國制造業數據疲弱推高了QE3預期，但隨后美國紐約聯儲主席杜德利表示，如果經濟增強令中期前景大大改善，或是看到中期通脹收到真正威脅的跡象，將考慮提前收緊政策，如果經濟增長使未利用的資源減少，則進一步放寬貨幣政策的成本可能超過所產生的裨益。杜德利講話態度不如此前堅定，放寬貨幣政策的決心有所弱化，歐元兌美元走弱，黃金隨之回落至1530-1570區間。

　　隨著歐元區債務危機再度成為市場焦點，債券市場發出了通脹預期下降的信號，美國聯邦儲備委員會由此獲得了采取政策行動的空間。由于歐債危機引發的憂慮將威脅到美國經濟增長，以美國國債衡量的通貨膨脹預期已有所下降。

　　一些觀察人士稱，通貨膨脹壓力下降使美聯儲獲得了刺激經濟的更大空間，美聯儲可能會啟動新一輪定量寬松措施，即通過資產購買計劃向金融系統注入資金。自金融危機爆發以來，這種定量寬松計劃對金融市場產生了很大影響，使股票和大宗商品等高風險資產獲得了上漲動力。

　　兩個月之前通貨膨脹預期水平還相當高，當時美聯儲如果實施新一輪QE計劃，可能會因引發通貨膨脹而受到指摘；但最近幾周，通貨膨脹預期下降了不少，美聯儲主席貝南克已經獲得了更大的政策操作空間。交易員正在監測損益平衡通貨膨脹率，即10年期普通美國國債與通貨膨脹保值債券之間的收益率差。這二者之間的收益率差已從3月20日的2.42個百分點收窄至2.14個百分點。這一差值代表市場對未來10年年均通貨膨脹率的預期水平。

　　美國4月份的消費者價格較上年同期上升2.3%，為2011年2月以來的最小升幅。總而言之，目前的低通脹水平以及通貨膨脹預期值的下降給美聯儲提供了實施新一輪放松舉措的理由。最近通脹保值債券與國債收益率之差的收窄正值通脹保值債券收益率普遍下降并觸及紀錄新低之際。10年期通脹保值債券收益率周一收于紀錄低點-0.45%，周三仍保持在這一水平附近，后市在-0.44%上下。通脹保值債券收益率的走勢與普通美國國債收益率的走低趨勢大體一致。這兩種債券的價格一般都會在避險人氣主導市場時走高。

　　在短期利率接近于“零”的情況下，美聯儲官員動用其他工具促進經濟增長。在前兩輪政策放松周期中，美聯儲用新印制的現金來購買美國國債，通過這種方式向金融系統注入資金，并將利率維持在較低水平。最近，美聯儲嘗試將所持短期國債換成長期國債，以推低長期利率水平。這輪所謂的“扭曲操作”將于6月30日結束。

　　但隨著歐債危機死灰復燃，并對全球經濟增長