白銀第一季度的表現(xiàn)大幅超越黃金，這不僅因?yàn)榘足y是對沖經(jīng)濟(jì)不確定性的廉價工具，也是由于工業(yè)上的用途使它與經(jīng)濟(jì)增長相互聯(lián)系。

　　截至上周五(3月30日)第一季度最后交易日，歐洲現(xiàn)貨白銀價格自年初以來已經(jīng)上漲逾16%。與之相比，在每盎司1,662.50美元的水平，現(xiàn)貨金價在第一季度上漲了6%左右。

　　但考慮到去年白銀價格的大幅波動，在預(yù)期未來數(shù)月銀價能否延續(xù)近期漲勢方面，市場人士依然持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　瑞銀(UBS)分析師Edel Tully表示，白銀目前陷于兩種角色互換之間，它既是黃金的廉價避險替代工具，又與工業(yè)領(lǐng)域緊密相關(guān)。她指出，隨著這兩種角色彼此較量，今年白銀價格可能會再度出現(xiàn)大幅波動。

　　分析師表示，第一季度對銀價構(gòu)成支撐的一個關(guān)鍵因素始終是工業(yè)需求的不斷上升，特別是太陽能電池板行業(yè)，這抵消了市場中投機(jī)性需求減弱造成的影響。盡管作為較黃金廉價的套期保值工具的優(yōu)勢時常令白銀受益，但由于應(yīng)用于工業(yè)領(lǐng)域，白銀也具有風(fēng)險資產(chǎn)的屬性，這使其在經(jīng)濟(jì)增長階段常常追隨銅等賤金屬的走勢。

　　正是后一種屬性使得白銀在第一季度的表現(xiàn)超越黃金，因令人鼓舞的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、特別是美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，增強(qiáng)了市場對全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的樂觀預(yù)期。

　　ETF Securities的Martin Arnold指出，白銀在不同市場形勢下都因其獨(dú)特的地位而收益，這是因?yàn)樗�兼具貴金屬和工業(yè)金屬的屬性，在市場面臨不確定性時白銀往往有不錯的表現(xiàn)，但只是在不確定性不是很強(qiáng)的情況下才會有這樣的表現(xiàn)。

　　白銀相對黃金的優(yōu)異表現(xiàn)也是因?yàn)椋�與金價相比，白銀價格遠(yuǎn)低于其紀(jì)錄高點(diǎn)，并且金銀價比率高于去年第二季度時的水平。金銀價比率表示1盎司黃金可以購買的白銀數(shù)量。

　　銀價去年4月份觸及每盎司49.831美元的峰值，金價則于去年9月份觸及每盎司1,920.94美元的歷史高點(diǎn)。金銀價比率于去年4月份降至32.6，為1983年5月份來最低水平；該比率目前約為51。

　　Arnold表示，若美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)改善，預(yù)計銀價將獲得更多支撐，特別是在投資者逐漸遠(yuǎn)離黃金的時候。

　　不過，白銀并不適合心理承受能力較差的投資者。

　　投資者也許還記得，去年4月份，銀價在短短四個交易日中就下跌了36%。