□寶鑫盈貴金屬 張錦宗

　　經歷了2011年四季度的陰冷嚴寒，黃金(1663.00,8.10,0.49%)白銀進入2012年后逐步感觸到春的復蘇，國際金價節節向上并一度收復1700美元/盎司的整數關口。技術面看，后市經過充分的震蕩整理，將再度打開上漲空間。

　　作為避險品種，回顧黃金白銀走勢，自然離不開希臘債務危機和中東地緣危機的進展和演變。

　　首先，剛剛跨入2012年，國際評級機構惠譽就宣布將匈牙利主權評級下調至BB+，同時維持負面評級展望。2月份國際金融市場又面臨著希臘債務可能違約的可能。各種擔憂令資金紛紛涌入貴金屬市場尋求避險，黃金白銀開始大幅攀升。幸運的是，3月9日希臘政府公布了史上最大債務重組案的最終參與比例，結果顯示，有85.8%的私營債券持有人同意參與債券互換計劃，由于比例未達90%，希臘政府宣稱計劃激活集體行動條款(CACs)。如果正式采用之，則參與債務互換率將提升至95.7%。當然，認為希臘就此一勞永逸顯然為時尚早。無論如何，希臘只是暫時性地避免了危機，該國中長期形勢仍舊不容樂觀。

　　其次，隨著西方國家對伊朗實行經濟制裁，伊朗也多次不斷組織軍事演習，以色列也躍躍欲試，使得中東地緣危機蘊含升級可能。日前伊朗石油部發言人已經證實了已停止向英國、法國石油出口，同時伊朗也考慮秘密向敘利亞派出特種部隊。英國媒體稱，這是伊朗與西方攤牌的一個行動。希臘、西班牙和意大利是最為依賴伊朗石油的幾個國家。因外界對伊朗核計劃的擔憂加劇，國際油價繼續大漲，紐約市場油價逼近110美元/桶，沙特被迫提高石油出口，美國也考慮釋放其戰略原油(103.37,0.59,0.57%)儲備。伊朗和西方國家的僵局數周以來一直主導原油市場情緒，市場越來越擔心伊朗核計劃引發的緊張局勢升級，或將導致原油供應中斷或軍事沖突，如果油價繼續攀升，必定會給歐元區經濟帶來打擊，黃金白銀將迎來更大幅度的上漲行情。

　　從技術面看，跨入2012年后，國際金價即向上展開一波震蕩拉升行情，最終在1800美元/盎司關口前遇阻而震蕩回落。目前國際金價仍然處于長期上升通道中，形態上有構筑頭肩底或圓弧底的趨勢。當下仍屬于大四浪的調整，如果基本面配合，后市以橫盤震蕩整理的形態完成大四浪的調整，結束后將會向上走出第五大浪行情。

　元旦過后，白銀市場同樣走出了一波向上大幅拉升行情，隨后短線在37.50美元/盎司處遇阻震蕩回落整理。國際銀價自去年4月底的最高價49.77美元/盎司回調至本輪最低價26.03美元/盎司以來，已經歷了十一