是很強。在10月14日和10月28日収市后的周評中我們分析過，對沖基金在白銀市場場外存在一定的買進意愿，但場內基本沒有凈操作，銀價對應走強，即資金流向與銀價的波動基本吻合。但上周對沖基金已開始兌現此前的場外作多獲利，并在場內作些掩護性的作多。參考以往經驗，如果只看這樣的資金流向特征，我們認為后市銀價應該看空，因為上周場內多頭回補已開始出現“欺騙”。

　　但如果再結合銀價所處的相對位置，我們不敢對資金流向給出的所謂趨空信號過于肯定。回顧以往，在階段性銀價沒有出現非常大的漲幅情況下，上述資金流向給出的趨空信號有存在不準確的情況。其也可能表現為銀價的反復筑底。

　　如銀價日K線圖示： 

銀價日K線

　　我們前期分析金價精確的在阻速線2/3線（1530附近）獲得絕對支撐，意味著銀價的中期走勢并未完全變壞。但銀價的阻速線2/3線被果斷擊穿，意味著中期走勢已完全破壞。在見底26.04美元后的反彈中，銀價的相對力度明顯沒有金價強。上擋季度線、半年線、年線，以及阻速線2/3線，皆是中長期強壓，構成近期銀價回升的強反壓。我們預期，即便金價再度回春，銀價也難以突破上述共振強壓。

　　但如果我們從資金流向分析后市銀價可能趨空，是否意味著銀價在見底26.04美元后完成了旗形反彈，隨后可能迎來新一輪跌勢呢？我們認為可能性不大。從目前基金在銀市中的凈持倉來看，似乎不具備很大持續做空能量。故我們認為有可能銀價會繼續在H1H2線構成的旗形中運行。在美元波段走強的背景下，銀價上擋的中長期共振強壓（35～36.5美元）不會被突破，最多僅是再度觸及。

　　上周金市資金流向解讀

　　對沖基金在黃金市場中的運作無疑比在白銀市場踴躍很多。從上周美國場內市場來看，基金在白銀市場中的運作能量僅占17％左右，但在黃金市場中的運作能量卻高達27％。

　　上周對沖基金在黃金市場中的運作與白銀市場中相似，基本為利用場內多頭回補做掩護，而場外大肆兌現近期的作多獲利。參考我們對此資金流向含義的解讀，短期后市應該看空。特別在階段性金價漲幅已經不菲的情況下，我們更應該保持謹慎。在我們以往分析中，這種金價在出現一定漲幅之后，基金利用場內買盤掩護，而在場外兌現獲利的資金組合流向信息是否出現過錯誤呢？出現過，但總體正確的概率要大很多。

　　由于各種資金流向信息的含義都在我們分析系統中清晰保存，我們對上述資金組合流向信息作些歷史性回顧，會員可對照我們的時間提示回顧當時的會員版周評