9月以來(lái)，黃金隨股市及大宗商品等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的走勢(shì)波動(dòng)，并且日間波幅大幅增加。但是在金融市場(chǎng) 持續(xù)動(dòng)蕩的環(huán)境下，黃金仍不失“老牌避險(xiǎn)資產(chǎn)”的本色。

中國(guó)工商銀行貴金屬業(yè)務(wù)部首席策略分析師 趙文建

自今年9月國(guó)際金價(jià)從1920美元/盎司上方的紀(jì)錄高位暴跌之后，黃金似乎一改其歷來(lái)一直作為避險(xiǎn)資產(chǎn)存在于人們眼中的特性，而轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕�跟隨股市及大宗商品等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的走勢(shì)波動(dòng)，并且日間波幅大幅增加，甚至出現(xiàn)單日波動(dòng)超過(guò)100美元/盎司的情況，令得許多投資者大跌眼鏡。有些業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，任何在一周內(nèi)波動(dòng)超過(guò)上百美元的資產(chǎn)都不應(yīng)該被視為避險(xiǎn)資產(chǎn)，以此判斷，黃金的確似乎在慢慢脫離避險(xiǎn)資產(chǎn)的范疇。難道黃金真的開(kāi)始轉(zhuǎn)型了嗎？

歐債問(wèn)題一波三折，黃金轉(zhuǎn)型談何容易

歐債危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，各種問(wèn)題層出不窮，從葡萄牙、西班牙到希臘再到意大利，歐元區(qū)國(guó)家的債務(wù)問(wèn)題猶如一個(gè)個(gè)定時(shí)炸彈，每當(dāng)人們認(rèn)為市場(chǎng)即將平靜的時(shí)候，都會(huì)引爆出新一輪的問(wèn)題。盡管在10月底舉行的歐盟領(lǐng)導(dǎo)人第二次峰會(huì)上各國(guó)已就救助方案框架初步達(dá)成了一致，但隨后關(guān)于希臘公投的一波三折又將歐元區(qū)推上了風(fēng)口浪尖，無(wú)論是德國(guó)總理默克爾和法國(guó)總統(tǒng)薩科齊兩位“大佬”首次公開(kāi)承認(rèn)希臘可能將最終不得不退出歐元區(qū)，還是希臘總理帕潘德里歐迫于各方壓力宣布放棄公投計(jì)劃的出爾反爾，都體現(xiàn)出了歐元區(qū)政治及經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩還遠(yuǎn)未到可以平靜的時(shí)候。在金融市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩的環(huán)境下，黃金作為“老牌”避險(xiǎn)資產(chǎn)，應(yīng)該仍然會(huì)受到許多投資者的青睞。

歐美維持貨幣寬松，黃金配置仍是首選

盡管已對(duì)救助方案達(dá)成一致，但歐元區(qū)各國(guó)始終未推出實(shí)質(zhì)性的利好措施，為解燃眉之急，11月3日歐洲央行意外宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，進(jìn)一步為解決歐債問(wèn)題提供資金流動(dòng)性。如果有必要，預(yù)計(jì)歐洲央行或?qū)⑦M(jìn)一步放寬貨幣政策，包括再次減息或增加貨幣供應(yīng)量等措施。另一方面，美國(guó)公布的10月新增非農(nóng)就業(yè)8萬(wàn)人、略低于市場(chǎng)預(yù)期，失業(yè)率小幅下降至9.0%，盡管9月數(shù)據(jù)大幅上修，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在緩慢復(fù)蘇，但失業(yè)率依然維持高位。美聯(lián)儲(chǔ)主席貝南克在上月美聯(lián)儲(chǔ)議席會(huì)議后稱(chēng)仍將維持較低利率至少至2013年，并且并不排除將采取更激進(jìn)的貨幣寬松措施的可能。歐洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)執(zhí)行的貨幣寬松政策，對(duì)于一直以來(lái)被大家認(rèn)為是抗通脹首選的黃金而言無(wú)疑是個(gè)利好消息，相信在目前市場(chǎng)動(dòng)蕩劇烈的情況下，黃金或?qū)⑷詴?huì)成為各類(lèi)資金流入的首選。

從技術(shù)圖形上看，本輪金價(jià)從1600美元/盎司附近啟動(dòng)的升勢(shì)目前走勢(shì)良好，在