周一國際現貨金價以1723.1美元開盤，最高上試1726.4美元，最低下探1666.7美元，報收1776.95美元，相較于前日大幅下跌46.55美元，跌幅2.7％，日K線呈現一根再創階段性調整新低的長陰線。

　　上周基金在外匯和黃金市場中的活動都非常清晰，但又略讓人感到迷茫。

　　從外匯市場來看，上周對沖基金在外匯市場中的運作與我們對基金操作手法的預期完全一樣：我們之前強調，在美元完成階段性調整之后，其會在場內進行程度不是很明顯的多頭回補，但其將在場外強勁買入。從我們獲悉與監控的數據來看，完全是這樣，上周對沖基金在美元外匯期貨市場僅僅小幅回補凈多約500手，但其在場外卻體現出極其強悍的買進勢頭。我們進一步預期，隨后市場的行情將漸漸讓投資者越來越摸不著頭腦，我們將看見美元延續波段上行，但投資者看不到基金明顯增持美元的痕跡。為何？因為對沖基金在美元市場的操作重點將主要轉移至場外隱蔽進行，同時可能進一步加大歐元場內和場外的運作配合。至于英鎊等其它主要外匯市場，筆者相信也會協同作戰。但除了美元與歐元以外，我們沒有監控分析其它外匯市場數據，因為對黃金市場的參考價值不大。此外，上周對沖基金在歐元場內外大肆做空，歐元期貨市場凈空增持近22000手，是美元場內凈操作規模的40倍。

　　故從資金流向來看，我們認為后市美元必將延續波段漲勢，歐元必將延續波段跌勢。而我們在此篇前面分析中強調，這符合美國中期意愿。

　　如果美元延續波段漲勢，黃金還會有5浪上行機會嗎？

　　這也是筆者比較糾結和迷惑的。但結合08年金融危機其間曾有的相關性分析來看，如果金市存在5浪上行過程，那應該在美元擊穿10月4日的79.82點之前完成。目前美元還受制于79.2點下方的形態壓力，美元在此位下方有可能還會出現振蕩反復，以讓對沖基金進一步充分吸籌蓄勢。而一旦美元突破79.82點之后，極可能形成波段漲勢的加速，這種背景下，黃金難以避免大幅調整。

　　故如果黃金還有5浪漲勢，應該在美元近2周振蕩上行于79.82點下方期間完成。而如果美元本周開始加速上行，則不要期望1820美元以上的行情。最多在美元連續加速后的回軟中，金價形成一個強勁反抽，隨后將下跌更深。但我們傾向于本周美元加速的可能不大。但從周一金價進一步的大幅下跌來看，即便隨后再度轉強，也不會出現非常樂觀的第5浪，但也不宜過于悲觀。

　　上周金銀市場資金流向解讀

　　首先看白銀市場，自銀價9月26日見底26.04美元以后，對沖基金在白銀市場中的運作意愿并不