金銀市場或將平穩收官

對于12月的旺季行情，投資者不要抱有太大期望，金價上方的壓力仍然在1750美元/盎司附近，這一點位不有效突破的話，出大行情的概率比較低。

　　在過去的幾周里，國際貴金屬價格大多呈現窄幅震蕩走勢，現貨黃金在11月23日一度觸及至1750美元/盎司高點，但隨后價格快速回落，截至11月30日收盤，國際金價最終收報在1715.0美元/盎司，價格回撤至11月初的水平，月K線收出一根陰線十字星，表明多空雙方在11月的爭奪異常激烈。而另外一種主要貴金屬白銀在11月的波動幅度也較10月大幅縮窄，基本維持在31~33美元/盎司之間震蕩，最終收盤報在33.61美元/盎司，較之月初小幅上漲1.4美元。

　　“QE3”可能將長期持續

　　從市場的表現來看，貴金屬價格在“QE3”實施兩個月之后似乎喪失了上漲的動力，雖然市場目前普遍預期在年底“扭曲操作”到期之后美聯儲會相應的增加450億美元每月的資產購買規模，但近期持續好轉的美國經濟數據確實增加了投資者對經濟復蘇的強烈信心。美國11月消費者信心指數攀升至73.7，創下了2008年2月份以來的最高水平。而房價方面，截至9月底Case-Shiller20城市房價指數連續8個月環比上升（此前連續19個月環比下跌），并且8、9月份環比增速接近1%，持續回升態勢明確。近期美聯儲主席伯南克認同房價和開工量的反彈是房市復蘇的積極信息，但同時也強調，一系列指標顯示房市的復蘇仍有待鞏固。從某種程度上來看，伯南克如此溫和的言論可能暗示美聯儲可能在2013年繼續執行QE3，而且新的資產購買規模將比目前的400億美元每月更多。同時最近也有投行相繼發布報告表示，美國在2016年之前可能不會選擇收緊貨幣，因此從大的宏觀層面來看，推動貴金屬價格上漲的基本條件仍然沒有發生改變，只是近期數據的轉好促使部分投資者結清金銀多頭頭寸暫時轉向股市等更高風險的投資市場。

　　歐洲方面，近期該地區發生的各類事件對市場影響不大，希臘最終還是獲得了歐盟的救助資金，歐元/美元匯率最近也一直維持上升的態勢，表明市場對于歐元區債務危機的擔憂有所緩解。事實上，對歐洲市場擔憂的緩解主要來源于“OMT”措施的推出，歐洲央行行長德拉吉近期重申，OMT旨在修復歐元區受損的貨幣傳導機制。目前從經濟復蘇的程度來看，歐元區明顯遠遠落后于美國，但是歐洲央行與美聯儲相比，貨幣政策還有較大的放松空間。

　　資金回流貴金屬 對沖基金增持多單

　　從我們對近期CFTC公布的持倉數據的統計來看，最近4周以來，在COMEX期貨市場中的黃金、白銀凈多頭