年時間，最多獲利125％算不上好投資，虧損20％當然更不劃算。在1998年2月至2003年5月的5年多時間，如果買進白銀將虧損45％，買進黃金可以獲得約24％的收益。可見，在黃金與白銀處于非牛市的大背景下，無論金銀價格比處于什么樣的水平，都不構成買進良機。討論黃金或白銀的買進時機，應該在金銀都處于宏觀牛市的大背景下。而我們通過當前全球貨幣政策環境、動蕩的國際金融等因素分析，認為當前黃金與白銀的宏觀牛市是不容置疑。在此前提下，讓我們來討論黃金或白銀的買進時機。

　　本輪黃金、白銀的大牛市起步于2001年，從2001年后的金銀價格比曲線來看，當金銀價格比高于80的時候，說明銀價的上漲相對于黃金處于落后狀態，此時應該逢低買進白銀。比如2003年5月，當時買進白銀的價格在4.5美元左右，而買進黃金會在360美元左右。隨后至2006年5月的頂部，白銀迎來了最大238％的漲幅，黃金對應的最大漲幅是102％。

　　在2006年11月，金銀價格比運行到了一個相對底端的極限，這種情況意味著黃金的調整更明顯，而白銀的調整幅度較小（或上漲過程中白銀漲幅較大，而黃金漲幅較小），此時，我們應該逢低買進黃金而不是白銀。隨后至08年3月的頂部，白銀上漲了52.8％，黃金上漲了58.5％。但金銀價格比并未呈現明顯回升。

　　08年3月金銀價格見頂之后，伴隨金融危機的爆發，金銀價格都出現大幅調整：銀價從21.24美元下跌至8.42美元，跌幅60％。黃金從1032美元下跌至680美元，跌幅35％。可見，在面對市場調整時，由于白銀市場容量較小，且商品屬性過強，銀價的調整都會比金價的調整顯得激烈。在08年11月，由于銀價調整幅度過大，而黃金調整幅度相對較小，金銀價格比再度升至80以上的高位。這種情況下，我們最好應該逢低買進白銀而不是黃金。此后至今，銀價最大漲幅高達353％，而黃金最大漲幅為112％。

　　與此同時，金銀價格比在目前又達到了一個低位極限，38附近。這說明什么呢，說明在上行過程中，銀價上行過激而金價上行過緩，或在調整中金價調整過大而銀價調整較小。參考金銀的歷史相關性，即便要在買進黃金或白銀中作出必須的選擇，那也應該是買進黃金而不是買進白銀。可見，目前繼續追漲買進白銀是非常不理智的行為。無論黃金還是白銀，假設買進的時機都不當，那么白銀迎來的調整幅度也必將遠大于黃金。可見，目前無論就機會還是風險角度而言，買進白銀都不是好的選擇。當然，這并不代表筆者對白銀牛市的否定，筆者依然堅持認為黃金與白銀的牛市會進一步