市的大前提下，這也僅僅是階段性風險或陷阱。

　　筆者以為主力迎合投資者過度放大了希臘達成救助協議的利好。梳理周二消息面，歐元區財長就希臘第二輪救助方案達成協議，希臘第二輪救助協議將提供1,300億歐元資金，歐元區財長要求希臘在2020年之前將債務與GDP之比降至121%。周二全天，我們更多聽到的是希臘官方不斷重復該協議為希臘帶來脫離困境的新機遇，以及部分歐元區官員緊張情緒放緩的表象。但只字未提款項撥付細節及撥付伴隨的附加條件，相信隨后美國幾大評級機構將對此發表更多審慎觀點。

　　就歐元區消息面對風險及處于風險逐利的黃金市場影響原理來看：如果歐元區脫困，經濟跟隨美國經濟步伐良性復蘇，將有助于全球經濟進入回暖的良性軌道，這將形成風險市場繼續走強的根本支撐。但顯然目前歐元區并不具備這樣的條件，希臘債務危機緩解僅僅是歐元區危機壓力階段性適當減輕而已，遠未到歐元區進入良性復蘇的地步。故歐元區基本面不可能形成對風險市場的持續性支撐，這也提示我們冷靜對待周二希臘消息面對市場的利好刺激，這應僅僅是個短期效應。

　　即便從希臘消息面本身來看，也存在不確定性因素。關于1300億美元的救助方案早已定調，在周二歐元區財長就希臘第二輪救助方案達成協議后，消息面不斷反復強調此利好，而關于這1300美元救助的具體執行方案卻提得很少。因這其中有很多附加條件，要看希臘能否很好執行這些附加條件，這是希臘能否獲得后續救助貸款的關鍵。接下來需要觀察的債務減記法案能否在希臘獲得順利通過，此前反對之聲一直非常強烈，甚至引發希臘強烈社會動亂與高官紛紛辭職。如果本周二提交的法案能夠在周四獲得投票通過，則將進一步關注在3月10日前能否順利實現債務互換。如果法案不能獲得通過，將影響后續救助的延續。而即便法案獲得通過，如果阻力很大，也將使三駕馬車（國際貨幣基金組織、歐盟、歐洲央行）在執行救助方案時非常審慎。歐洲央行德拉基表示必須適當關注援助協議的執行情況，德國財長朔伊布勒也表示援助協議有待私有債權人的反應。而此前三次與私有債券持有人的談判皆宣告失敗。從最新消息來看，有可能以立法形式強制私有債權持有人妥協，但恐將引發更強阻擾與社會動亂，亦或使得希臘在執行協議的前景上可能蒙陰。這些都構成1300億歐元救助貸款完全獲得的阻力。

　　歐元區官員表示，民間投資者同意希臘新債票息分三階段提高，最初為2%，2020年之前升至3%，2021年至到期升至4.3%。筆者至今尚未聽到民間持