黃金和白銀的光芒從來沒有這么耀眼過，一股投資黃金和白銀的熱潮從年中延續到年末。金銀價格的輪番新高也成為多個財經新聞板塊的主題，黃金的價格從今年的最低價229.31元/克上漲到了276元/克，完成了今年第一輪上漲；之后金價開始調整但幅度并不深，在254元再度上漲到了上周新高306.29元附近。至此，黃金經過輪番上漲從最低到最高上漲達到了76.98元/克，幅度達到33.5%之多。白銀的價格上漲更是離譜，自今年8月份以來一路走高，截至上周，國內白銀從每克3塊多已經漲到每克6.57元，漲幅達到50%；國際現貨白銀從今年最低點14.66美元/盎司算起，上漲的幅度也是兩倍之多。 　　在成就了如此輝煌的金銀投資業績的同時，金銀的價格再度走到了臨近國外圣誕節和我國春節的期間，這兩節的金銀市場價格如何運行？是否具備投資價值？金銀的季節性因素能否如同去年發揮作用？國內通脹再次上升這些因素是否可以支持金銀價格再度攀高？臨近兩節正是黃金白銀實物需求旺盛之際，如何做好黃金和白銀投資以及安心過好節日？
　　金銀仍將受追捧
　　具體分析來看一下。首先，國內通脹再度上漲且漲幅很大，根據我國統計部門公布的數據顯示，10月份的CPI數據是4.4%，而到了11月份則上漲到了5.1%，這樣的上漲幅度已遠超國外物價指數超過3%就視為通脹警戒線的標準，而且近兩個月上漲幅度更是加快。這樣的居民消費數值顯示了我國的通脹水平已經上漲到了很高的程度，在通脹惡化之際，人們的投資更趨于避險和增值需求，金銀的屬性決定其避險和抵御通脹的良好屬性，因此金銀將在未來一段時間繼續受到該因素的支持。
　　其次，來自民間實物黃金和白銀的需求目前達到了很高的數量。根據工信部12月初的消息，1至10月中國累計生產黃金277.017噸，同比增長8.83%；雖然累計出產的黃金一路攀升，但是為了滿足需要，我國前10個月進口了209.72噸黃金，較2009年同期增長480％。購買黃金的規模之大令人吃驚。巨額的需求和有限供應之間的矛盾短時間內難以得到緩解，這將對未來黃金和白銀的上漲構成基礎支持。
　　第三，通脹惡化之際也是國家緊縮貨幣政策的時機，因此我國央行接連進行上調存款準備金率，上周末又再次將存款準備金率上調5個百分點，同時針對房價過高而采取的限購和提高付款比例以及房產稅等干預措施的出臺，對房地產市場未來的價格產生不確定影響非常大。而緊縮貨幣和調控房地產和股市的綜合措施使得以上投資領域的回報出現不確定性和下降，從投資市場聯動方面看勢必引發短期資本離開股市和房產投資等領域而選擇貴金屬，黃金和近期國內掀起的炒白銀熱潮就反映了此類問題。尤其是白銀從今年8月份開始到目前已經上漲達到了接近兩倍的幅度，長期的估值偏低和巨大的工業需求以及產出難以滿足的需求，將使得眼下的貴金屬投資熱潮達到一定程度上漲的延續。
　　第四，從對金銀走勢構成重大影響美元的匯率情況看，近期美國在經濟數據逐漸好轉之際依然公布了6000億美元寬松規模；此舉勢必引發流動性過剩使得未來通脹上升和美元匯率繼續下跌走軟，而這些將使得經濟復蘇出現震蕩，尤其是美國近期的減稅會導致國際評級機構的警告，使得黃金和白銀受此影響出現較大程度的上漲。同時美國近幾個月的貨幣政策一直維持0.25%的利率不變，對于美元來說，此舉將使得中長期美元反彈無望從而推高黃金和白銀的價格走勢。
　　第五，盡管黃金和白銀近幾個交易日出現了調整，但是國際市場上機構對黃金和白銀未來走勢依然看好。全球最大的黃金ETF-SPDR的持倉近期僅僅減倉3噸，總持倉數量依然達到了1286.794噸。全球最大的白銀上市交易基金ETF-Ishares Silver Trust則于12月14日升至紀錄高位10.9641噸。瑞銀集團和部分銀行依然看好未來金銀的價格。
　　金銀牛市格局如何投資
　　從以上五個因素可看出金銀的牛市格局在臨近兩節之際將得到延續，從操作的思路和策略上來說和今年的八九月份又有不同，各類金銀的投資品種的策略適應歲末有以下操作調整思路。
　　紙黃金和實物黃金的投資，在當前黃金新高之后展開的調整之際，可以選擇持有部分獲利，當前的調整和市場因過節的清淡氣氛將使得黃金充滿了震蕩，選擇部分高位獲利之后可以等待近期的調整低位，一旦調整幅度到了關鍵的支撐位附近，依然可以逢低買入繼續等待節日前后的高點分批獲利。季節性的因素還沒有完全結束，在高位階段進行逢高獲利和調整低位做多反復操作，可以獲取更多的收益。
　　國內黃金白銀衍生品的交易，例如上海黃金交易所的T+D延期交收品種和天津貴金屬交易所的天通金等杠桿比較大的市場，則可以選擇部分倉位做出階段性高估的操作，待進行一段時間的調整之后可以再度入市抄底。一旦過節之后確立較為明顯的頂部可以建立中長期的空頭頭寸，獲取行情在季節性因素之后調整的巨大收益。
　　以上投資策略總的原則是分批獲利和分批介入，使得獲利落袋的同時保留一部分倉位等待金銀上漲的更多獲利，同時在走勢調整的低位附近分批買入，把握中長期黃金和白銀的走勢依然上漲的格局建立倉位，節后的高峰之后可以進行小小獲利。
　　北京黃金外匯研究中心研究員 趙相賓